【now.com財經】2025年12月31日，美圖公司（(01357)市值192億元）公布，落實發行2.5億美元可換股債券（Convertible Bonds，簡稱「CB」），給予阿里巴巴(09988)，2028年底到期，年息1厘，行使價6元。當日美圖股價7元，兩周後升上9.33元。美圖昨收4.21元，較1月高價跌5成半，較CB行使價低3成，吸引力彈出。
一，阿里購美圖CB訊息，最初於去年5月公布，至去年7月，美圖股價高見12.44元，較CB行使價6元高出107%。阿里所持CB若行使換股權利，可換取美圖擴大後股本6.82%，成為美圖第二大股東。美圖表示阿里與美圖藉此戰略，可為長期合夥關係奠定基礎，有助美圖抓住Al帶來的機遇，驅動美圖的長遠發展。
居影像視頻領先地位
二，2025財年（12月年結），美圖營收38.59億元人民幣，增29%；Non-GAAP盈利（經調整盈利）9.65億元人民幣（EPS 0.213元人民幣），大增65%。在美國矽谷Andreessen Horowitz基金全球Top 50 Gen AI移動應用榜單中，美圖憑4款入選應用，在影像、視頻及設計類別中位列第一，鞏固美圖作為全球領先Al影像與設計應用公司的地位。
彭博綜合券商預測，2026財年盈利13.02億元人民幣（EPS 0.273元人民幣），增35%，預測PE 13.4倍，遠低於2022年有盈利以來平均的 37.6倍；2026財年預測PB 2.18倍，遠低於2022年以來平均的2.69倍。
三，4月底，北水持美圖13.71億股（29.9%），去年底美圖正式發行CB予阿里時持13.08億股（28.51% ）。
阿里目的不在區區1厘息
四，阿里以2.50億美元買入美圖CB，當然不是只為收取區區的1厘周息。只有美圖股價遠高於CB行使價6元，阿里才有實際得益。假設阿里投下資金每年應獲13%合理回報，則美圖股價到2028年底應達8.4元以上。散戶買入美圖，亦可憧憬美圖在阿里的扶持下，不時發布具爆炸性的Al相關新計劃。
美圖現價4.21元，較今年1月高位調整5成半，投機買入，目標7.2元（阿里所持美圖CB行使價6元乘以1.2倍），潛在升幅71%。大摩4月睇10.5元（較現價高149%），高盛3月睇14.30元（較現價高240% ）。
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