【now.com財經】中國商務部前周發布，在處理境外稀土出口管制公告時，附件棄用word或pdf格式，而改用國產的wps格式，wps開發商北京金山辦公軟件（滬：688111，市值1,378億元人民幣，下稱「金山辦公」）上周一曾飆升18%，一周下來微升0.2%。
金山辦公母企金山軟件（(03888)市值438億元），持金山辦公51.5%，上周一曾急升19%至38.2元，上周五（17日）收31.26元，一周跌幅2.7%，今年以來跌7%，遠遠落後於科指的29%升幅，更落後於另一名牌軟件股金碟（(00268)市值515億元）的70%升幅。
北水36億元增持
金山軟件要買。北水已先行一步，上周五（17日）持3.38億股（24.10% ），3個月前只持2.34億股（16.73% ），3個月內增持1.04億股，估計擲下銀彈36億元。
一，金山軟件提供辦公軟件與服務（佔總營收57% ），及網絡遊戲（佔總營收43% ），有強勢股東。公司主席雷軍（小米(01810)主席），持21.84%，第二大股東騰訊(00700)，持6.86%。
摩通經常「彈出彈入」，今年2月18日減持411萬股（44.61元）至4.87%，1日後（2月19日）又增持222萬股（43.71元）至5.04%，再隔兩日（3月21日）又減持1126萬股（44.67元）至4.28% ，如此這般增增減減，最新持4.96%。下一變化，可能又是5%以上須披露水平。
二，2025財年（12月年結）上半年，金山軟件營收26.57億元人民幣，按年升10%；純利 8.16億元人民幣，按年增20%。預測全年賺17.5億元人民幣（EPS 1.28元人民幣），預測PE 22.4倍、PB 1.54倍。過去7年，平均PE 59.8倍、平均PB 1.78倍。
旗下金山辦公今年預測PE 74.9倍、PB 10.8倍。佔32.9%的金山雲(03896)今年預測負PE、PB 4.3倍。金山軟件吸引得多。
三，金山軟件的實際吸引力，較表面大得多。今年6月底，手上現金226億元人民幣，全無銀行借貸，連同現金等價物，合共257億元人民幣（280億港元），相等於公司市值的64%。將公司市值減去手上現金值，將盈利預測減去估計的利息收入，計算核心業務PE約為13倍。
實際PB 0.41倍
四，6月底，金山軟件每股NAV 17.9元人民幣，今年12月底估計增至18.6元人民幣（20.3港元），PB 1.54倍。金山辦公預測PB高達10.8倍，金山軟件持金山辦公市值高於賬面值逾640億元人民幣。另外，持金山雲(03896)32.9% ，市值較賬面值高出72億港元。計入此兩項增值，金山軟件每股實際NAV高達75.3元，實際PB 0.41倍。
五，金山軟件市值438億元，佔金山辦公與金山雲市值已達969億元。
六，金蝶軟件今年預測PE 360倍（不是36倍），PB 5.73倍。金山軟件拍埋去，吸引力如何？
目標47.5元
金山軟件現價31.26元，目標47.5元，潛在升幅52%。野村9月睇51元（高現價63% ），中信證券9月睇49元（高現價56% ）。（今日標題，取自金山軟件 https://www.kingsoft.com/ 網頁封面。）
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