【now.com財經】市值逾260億元的本港地產股有11隻，嘉里建設(00683)(市值274億元)市賬率0.23倍，最低，較同業平均0.48倍折讓52％。
一，嘉里建設上周四(18日)中午宣布中期業績，上周五(8月19日)收報18.88元，與績前相若。2022財年(12月年結)上半年，嘉里建設營收46.41億元，按年跌27%；純利27.47億元，按年亦跌27%。上半年業績倒退，原因包括投資物業公允值僅增0.48億元(去年同期：增14.1億元)。上半年以46.2億元出售柴灣及沙田貨倉，利潤8.77億元入賬。
2022財年全年盈利預測48億元(每股盈利3.3元)，跌54％，預測市盈率5.7倍。同業平均12.9倍，嘉里建設較同業平均折讓56％。
市賬率0.23倍 7.2厘息
二，嘉里建設今年預測市賬率0.23倍，較六年平均0.36倍折讓36％，較同業平均0.48倍折讓52％。
三，嘉里建設中期息0.4元，與去年同期相同，但無去年期的特別息2.3元，預測末期維持0.95元，全年派1.35元，股息率7.2厘，較同業平均5.1厘，高出2.1厘。
四，今年6月底，嘉里建設的銀行淨借貸/股東資金總額比率34%，未算偏高。
嘉里建設在國內的房地產投資比例高過本港同業，估值難以平起平坐，現價18.88元，以市賬率0.3為目標，可見24.5元，潛在升幅30%。大摩上周四(18日)睇29元，花旗上周四(18日)睇25元。
高市賬率民企內房股 不碰為妙
---
以往極高市賬率的民營內房股，在近年的風暴中，跌得最傷。
恒大地產(03333)(市值218億元)，今年3月停牌前1.65元，較2017年歷史高價32.5元大瀉95%，市賬率由高得離譜的4.49倍跌至0.1倍。
融創中國(01918)(市值250億元)，今年3月停牌前4.58元，較2020年歷史高價49.55元大瀉91％，市賬率由瘋狂的5.94倍跌至0.14倍。
碧桂園(02007)(市值607億元)，現價2.49元，較2018年歷史高價18.22元大瀉86％，市賬率由不切實際的3.3倍跌至0.25倍。
央企背景的中國海外(00688)(市值2,167億元)現價較2018年歷史高價只跌38%，市賬率只由期內的1.2倍跌至0.55倍。
另一隻央企華潤置地(01109)(市值2,186億元)現價較2021年歷史高價只跌26%，市賬率只由當時的1.25倍跌至0.87倍。
前車不遠，市賬率仍高的民營內房股，不碰為妙。現時，龍湖集團(00960)(市值1,520億元)市賬率1.06倍，綠城中國(03900)(市值381億元人民幣)市賬率0.95倍，較中海外與潤地還要高，宜靠邊站。
