【Now財經台】摩根士丹利下調李寧(02331)目標價。
李寧上半年銷售及純利均錄得低單位數增長，但現金收入下跌，大摩指，反映推廣開支上升及其他收入減少。
不過，由於供應鏈有效利用，雖然線上及線下折扣加大，但期內毛利率仍擴大0.8個百分點至50.9%，大摩又提及，雖然Nike調整中國銷售渠道，將加劇行業下半年推廣力度，但相信亦有助價格未來兩年顯著復甦。
大摩下調李寧今年起3年盈利預測，以反映銷售疲弱趨勢，以及較高的市場推廣開支，估計今年銷售僅按年增長1%，而今年下半年銷售則大致持平，將令全年純利出現倒退，將目標價由26元降至22.5元，但維持「增持」評級。
