【now.com財經】市場憂慮網絡遊戲增值稅上調，儘管新華社已駁斥相關猜測，騰訊控股（(00700)市值50,906億元）過去兩日仍累計大跌6.8%；4日合計，跌幅更達10.3%。昨日（4日）558元，回到去年8月12日水平，適宜趁低收集，
一，騰訊將本身業務分為4大類：增值服務、營銷服務、金融科技及企業服務、其他等；增值服務的毛利佔總數53%。遊戲業務歸類於增值業務，騰訊並無將之細列，外間估計，遊戲業務佔總營收30%以上，而盈利則佔35%以上。
二，2025財年（12月年結）頭3Q，騰訊營收5,574億元人民幣，按年升14%；Non-GAAP盈利2111億元人民幣，按年增18%。彭博綜合券商預測，2025全年Non-GAAP盈利2604億元人民幣，增17%；2026財年2932億元人民幣（EPS 31.61元人民幣），增13%，預測PE 15.8倍、PB 3.26倍。過去7年，平均PE 23.2倍、PB 5.6倍。
三，騰訊是科網股，亦可視作遊戲股，與相關同業比較，具吸引力。以下是2026年同業預測估值比拼：
• 網易(09999)：PE 13.3倍、PB 2.86倍；
• 騰訊：PE 15.7倍、PB 3.26倍；
• 百度(09888)：PE 16.5倍、PB 1.17倍；
• 阿里巴巴(09988)：PE 26.3倍（3/2026年）、PB 2.4倍；
• 嗶哩嗶哩(09626)：PE 29.1倍、PB 4.59倍；
• 美團(03690)：PE 81.4倍、PB 3.05倍；
• Sony（日：6758）：PE 17.6倍、PB 2.38倍；
• Cisco（美：CSCO）：PE 20.1倍、PB 6.68倍；
• Microsoft（美：MSFT）：PE 24.6倍（6/2025年）、PB 6.87倍；
• 任天堂（日：7974）：PE 25.2倍（ 3/2025年）、PB 3.61倍；
• Amazon（美：AMZN）：PE 30倍、PB 5.32倍；
• Alphabet （美：GOOGL）：PE 30.2倍、PB 8.04倍。
四，北水昨日（4日）持騰訊10.23億股（11.20%），值5697億元；半年前持9.87億股（10.76%）。
騰訊現價558元，目標720元，潛在升幅29%。法巴2月睇825元（高過現價48%），貝恩斯坦2月睇820元（高過現價47%）。
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