【now.com財經】一隻股票在一年內大瀉71%，翌年如果收復失地四分之一，代表股價會由低位回升61%。（股價100元，跌71%即跌71元，跌剩29元，收復銀碼跌幅71元的四分之一，即回升17.8元，意味較29元低價大升61%。）說的是李(02331)(市值520億元)的可能情況。
一，李寧10個交易日前宣布以22.08億元（代表每股只動用區區0.5元），購入北角商廈「港匯東」。消息令李寧股價由21.35元一度瀉至17.88元，跌幅16%，市值蒸發91億元，相等於消失四幢港匯東。李寧上周五(12月22日)收報19.8元，市值仍較10個交易日前減少41億元，相等於消失兩幢港匯東。
李寧九個交易日前自願公布，在六個月內以不逾30億元回購，然後連續8日共斥資9.03億元，涉4,094萬股，均價19.03元。李寧10月杪公布Q3運營狀況後，亦曾即時回購，最高均價24.7元。公司主席李寧，個人近日亦增持91.9萬股。摩通本月11日增持1,349萬股，最新持股量5.22%。
最牛五券商平均睇44.9元
二，今年6月底，李寧手上現金192.2億元人民幣（211億港元），購北角物業及回購股份所需資金比例有限，而回購估計可令EPS提升6%，於公司有利，股價下跌提供平價入市良機。
公司宣布購入北角物業後，彭博收集15份券商報告，只有一家叫Sell（大華繼顯，睇18.8元）。睇得最牛的是大摩（51元）、元大（49.7元）、中信證券（44元）。五家最牛劵商平均睇44.9元，較現價高出1.3倍
Tesla 示範「狗股」大翻身
三，在美國，有所謂「狗股理論」，1991年面世，與動物無關，指某年大跌股份，翌年會有報復性表現（因跌後估值數據吸引力浮現）。Tesla （美：TSLA）作出最佳示範，2022全年大跌65%，2023年（至上周五(22日)）大升105%；今年銀碼計升幅129.36美元，收復2022年跌幅229.1美元的五成半。
李寧2023年（至上周五(22日)）跌幅71%（恒指跌幅17%），是最大跌幅恒指股，安踏體育只跌28%，外國同業反而有大升者。與1月下旬高價82.7元比較，現價跌幅更達76%，2024年有機會「狗股」大翻身。
PE較安踏折讓35%
四，按彭博綜合券商預測，李寧2023財年（12月年結）PE12.5倍，2024財年PE10.5倍、PB 1.56倍；過去六年，平均PE40倍、PB 7.3倍。安踏今年預測PE19.3倍，2024年PE16.2倍、PB 3.69倍，李寧PE較安踏折讓三成半。
與同業比較，李寧估值亦過於偏低。以下是同業今年股價變化，及2024財年預測估值比拼：
．李寧（今年暴跌71%）：PE10.5倍、PB1.56倍；
．滔搏(06110)(今年跌1%)：PE14.3倍（2月/2024年）、PB3.25倍；
．安踏(02020)(今年跌28%)：PE16.2倍、PB3.69倍；
．Abercrombie（美：ANF，今年暴升304%）：PE16.2倍、PB4.65倍；
．Puma（德：PUMA，今年跌9%）：PE16.6倍、PB2.8倍；
．GAP（美：今年大升88%）：PE18.6倍（2月/ 2024年）、PB3.24倍；
．Foot Locker（美：FL，今年跌18%）：PE23.1倍、PB0.9倍；
．Nike（美：NKE，今年跌8%）：PE29.8倍、PB11.6倍；
．Burlington（美：BURL，今年跌5%）：PE33.4倍、PB11.7倍；
．Lululemon（美：LULU，今年大升59%）：PE41.2倍、PB16.1倍；
．adidas（德ADS ，今年大升44%）：PE41.6倍、PB5.98倍。
李寧由年初67.8元跌至現價19.8元，跌幅48元，2024年有機「狗股」大翻身，收復去年股價跌幅四分之一，可升12元，見31.8元，潛在升幅61%。大摩睇51元，麥格理睇42元。
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12月4日以「聖誕鐘 炒金沙」為題，於19.6元薦買金沙(01928)，上周五(22日)聖誕前收22.5元，15個交易日累計升幅15% （恒指同期跌3% ），跑贏大市18個百分點。目標重溫：25.9 元。
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難得糊塗 鄭板橋
（奇聯妙對．12）
鄭板橋（清朝 1693-1766年），原名鄭爕（音薛），康熙秀才，雍正舉人，乾隆進士。他的墨跡，用隷書參以行楷，非隸非楷，非古非今，俗稱「板橋體」，以單字看，似歪歪斜斜，但總體感覺錯落有致，別有韵味。「室雅何須大，花香不在多」據說是他所作。他的傳世名言是《難得糊塗》：聰明難，糊塗也難，由聰明轉入糊塗更難。
鄭板橋寫過一對寓意生意興隆的春聯，相信沒有商家有興趣張貼：
上聯：「柜內銀錢如春虱越捉越多；」
下聯：「店中顧客似秋蟲擠進擠出。」
