【信報財經新聞】恒指收報25698點，全日升203點(+0.8%)，大市成交逾2600億元，惟北水資金錄得淨流出104.12億元，當市場目光仍注視阿里巴巴(09988)、百度(09888)、友邦保險(01299)待公布或已公布業績的同時，內地半導體市場早於上月已率先作業績前預演。
早轉入業績修正期
中國半導體行業早前炒到炙手可熱，現時資金流出並轉投其他板塊均屬正常操作，但值得留意的是海外因素推動下，國內晶圓廠加速投入國產設備、材料和零部件，尤其在成熟製程環節上，國產化率只會加快而不會慢下來，換言之整體產業面其實不斷地在改善，不過短期股價跑了在業績前面，甚至可能已按實質估值透支了不少，當醜婦終須見家翁，資金自然先走為敬，半導體板塊估值早於7月已轉入業績修正期，以鐘擺理論解說，估值有機會由早前過度樂觀、擺向往後的過度悲觀，就此有機會低位出現投資價值窗口，內地7月A股半導體板塊單月大跌28.25%，8月初雖有反彈，惟臨近業績公布期資金又見再次流出，未來三個星期將是半導體行業的業績高峰期，睇緊股價是否迎來新一輪沽壓。
長線紅利未改
國家「十五五」規劃定立國產替代的方向不會走回頭路，並舉全國之力「做精做細成熟製程、提高先進製程製造能力」，特別要在半導體行業全鏈條突破、自主創新、自主可控為目標，要掌握中國半導體投資機會，短線而言AI硬件與半導體股進入估值消化，資金切換到要睇中報業績，但長線而言「十五五」規劃將集成電路列為新質生產力核心基石，國產化率只進不退，構成咗中國半導體最堅實政策與產業底。
待痛定而後行動
GX中國半導體ETF(03191)今日收86.3元，由6月30日盤中高位125.8元計，回落逾三成、這隻以FactSet中國半導體指數為追蹤、選股涵蓋中港兩地半導體最大市值龍頭的ETF，恰好成為觀察板塊的最佳溫度計，當估值透支咗短期預期，資金自然先走為敬，但待中期業績過後股價經過一輪重新定價，該ETF涵蓋中港兩地半導體最大市值龍頭企業，將可再次成為承接國產替代紅利選擇之一，市場永遠於短線炒預期、長線睇政策，而中國半導體長線政策紅利從未改變，雖然現時半導體股價回調，但絕非國產替代的終結，只係炒過籠與「業績」之間嘅必要消化問題。
梁健雄
筆者未持有上述股票
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編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！
