【now.com財經】A股「瘋牛」向以「短命」見稱，因此中國當局一直希望引導市場避免過熱，轉向「慢牛」格局，以求長升長有。近期市場炒作美國減息預期，加上內地強調今年重點發展人工智能（AI）行業，人民幣持續強勢，A股開始浮現「瘋牛」跡象，上證指數上周一（12日）罕見錄得「17連陽」。為防範風險，中證監上周三（14日）終於出招，將股市融資保證金最低比例由80%上調至100%。
內地收緊孖展（融資保證金），但只適用於新開立融資合約，加上人行同步實施定向降息0.25厘以力挺科創與消費，反映政策目的在於抑制過熱投機，同時維穩流動性，引導A股回歸「健康慢牛」軌道。上證指數上周三（14日）於4,190點見頂後，未因收緊孖展而急挫，過去一周僅以區間整固消化去年12月中以來的累積升幅。
港股自去年9月以來多次於27,000點以上遇阻，本次亦不例外。恒指上周在27,000點關口反覆爭持，終於在上周四（15日）阿里巴巴(09988)全球首推AI購物功能當日，出現「好消息出貨」現象，於27,206點見頂回落。內地收緊孖展對A股影響溫和，港股雖高位受阻，但本周初拖累大市的主因，在於特朗普再度掀起關稅戰。
美國上周連日恐嚇不排除採取軍事行動，奪取格陵蘭。總統特朗普上周六（17日）突轉策略，宣布自2月1日起向包括丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭及芬蘭在內的歐洲八國加徵10%關稅，並預告6月1日起稅率將調高至25%。特朗普以關稅脅迫歐洲國家在格陵蘭議題上讓步，歐盟隨即考慮實施報復性關稅，美歐關稅危機一觸即發，地緣政治局勢升溫，環球股市應聲回落。港股本周一（19日）跌勢加劇，周二（20日）更一度低見26,363點。
隨着美國持續威脅吞併格陵蘭，美股於本周二（20日）假期後復市暴瀉近900點，並出現「股、匯、債三殺」。亞洲股市本周三（21日）普遍裂口低開，但資金趁低吸納意欲強烈，帶動區內股市見底回升。恒指開市即於26,397點見全日低位，其後跟隨A股反彈，收市逼近26,700點。
面對美國「股、匯、債三殺」，特朗普隨即轉軚，表明不會動用武力奪取格陵蘭，並取消下月起對歐洲八國的加徵關稅計劃。歐美緊張局勢暫見緩和，刺激美股本周三（21日）晚大幅反彈近600點。環球市場恐慌情緒漸散，A股「慢牛」格局未變，港股亦很大機會已見階段底部。策略上，可考慮在恒指回落至26,700點以下時，輕倉Long Call 2月到期、價外約1,000點的恒指期權，以捕捉農曆新年前港股再創新高的潛在升浪。
