【信報財經新聞】本周港股表現相信會充滿變數，參考自5月20日開始的恒指走勢，連續兩周見跌市後，上周雖見回升，但升幅只有1.59%，較之前兩周跌幅分別是4.83%和2.84%，幅度明顯較小。另可留意最近3個交易日(6月5至7日) 除了周三和周五見跌，亦是三日均見陰燭，並且上周六夜期收報18096點，繼周五跌147點後，周六再跌177點，期指走勢欠佳。端午節假期後周二(6月11日)復市，恒指跟隨期指下跌，上午已達306點，收報18059點，預期守住18000點關口有考驗。觀乎5月以來未嘗收低於18000點，至今已超過1個月證明是較強支持位。
現處防守性高水平
倘若短期此關口見連續兩天失守收市，視為4月22日以來恒指升勢已被破壞訊號，屆時恒指要落到17000點才見較大支持。現時謹慎投資者選股，以物色防守性較強股份作首要考量為佳，股價較52周低位差距少於一成屬不俗參考，於6月11日上午收報9.16元的百威亞太(01876)，較現時52周低位9.06元高1.1%。差距確認少於一成，亦處於2019年9月30日上市以來低水平，距今已逾四年半，認為具備較強防守性。集團主要於亞太地區(不包括澳洲)從事啤酒釀造及經銷。除了自有釀酒廠外，集團亦與第三方釀酒廠訂立合約安排在印度釀製啤酒。
市賬率計算合理值
於今年5月8日開市前發布的2024年第一季財務資料顯示，截至今年3月底資產淨值約107.85億美元(按財務數據自行估算)，而截至今年3月底已發行股數約132.43億股，計出每股淨值折合為6.3724港元，相對今年6月11日上午收報9.16元，市賬率為1.44倍，高於1倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2021至2023年底，以及2024年3月底之每期最低市賬率為1.73至2.8倍，平均值為2.25倍，高於現時的1.44倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為6.3724元，計出每股合理值為14.32元，較9.16元之潛在升幅為56.33%。
上市以來穩定派息
而截至今年3月底倒數的12個月之股東應佔溢利約8.42億美元，相對截至今年3月底的加權平均股數約131.65億股，每股盈利折合為0.5005港元，對比9.16元之市盈率為18.3倍，參考上述4個時段之每期最低市盈率為22.06至32.42倍，平均值為27.15倍，高於現時的18.3倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為0.5005元，計出每股合理值為13.58元，較9.16元之潛在升幅為48.25%。另可留意集團自2019年9月30日上市以來，每個財年均有派發股息，於2019至2023年每股股息介乎0.0263至0.0529美元，平均值為0.0351美元。
2023年為0.0529美元，歷來最高。而於2019至2023年股息支付率平均值為57.31%，相對上述截至今年3月底倒數的12個月之每股盈利0.5005港元，計出每股股息為0.2868港元，較現價9.16元產生股息率為3.13%。參考上述四個時段之每期最高股息率平均值為2.27%，相對上述每股股息，計出每股合理值為12.66元，較9.16元之潛在升幅為38.21%。綜合上述三種分析，每股合理值為12.66至14.32元，平均值為13.52元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過47%，連同股息率超過3.1厘，預期一年回報率超過50%。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場；另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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