【信報財經新聞】中銀航空租賃(02588)收報67.9元，跌1.1%，股價由7月夏季高位80元反覆回吐，股價跌並非生意轉差，而是被美債長息夾住，租機公司買入飛機多用美元借錢，新發債或銀團貸款利息通常按「美債長息+信用溢價」計，公司上半年平均資金成本4.4%，但舊債將陸續到期到時再融資便要按當時高息重訂，計有2027年到期約23億美元，2028年到期約33億美元，若美長債息持續高企，未來資金利息支出將會慢慢被抬上去，今日美債10年高位5.364厘、30年約5.7厘屬2002年以來高位！
業務穩派息增
中銀航空租賃業務本身健康穩定，2026上半年經營收入及其他收入約12.97億美元、純利3.57億美元，各增長約4%，中期息0.1799美元，較2025年同期0.1476美元增22%，派息比率升至35%，現有機隊及代管的飛機和發動機共490架/台，分別租予45個國家和地區的88名客戶，出租率保持在100%，上半年來自航空公司客戶的現金收款率為99.2%，惠譽及標普給予A-評級，表示違約風險低、再融資穩，雖然不等於股價一定升，但啟示流動性資金唔緊，利率短期波動並不影響已有租約的租金回籠，近日股價偏弱主因是「資產好、但預期隨後融資成本增高」，絕非短期現金流出問題。
悶市沉底期
後市策略睇美債息走勢，如特朗普有辦法令美息降低、又或聯儲局受壓向市場釋出減息路徑，壓在中銀航空租賃股價頭上的壓力減退，股價即有機會回勇，同時盯緊布蘭特油價與中東局勢，油貴會增加航空公司成本，遲早將反映在續租條件上，早年睇租機股，先數機隊有幾多架，寬體機幾多架，以飛機新、客戶多就必定賺錢，但今日睇租機股就要先睇10年美債息，再睇平均資金成本，最後才睇機隊機齡等等，中銀航空租賃機隊年輕、近乎全出租率，A-評級又穩定派息，若債息由20年高位慢慢回順，今日現階段悶市期，或許就係日後翻看成交記錄時，最值得記住嘅低價泊位時！
梁健雄
筆者未持有上述股票電郵:deon_leung_888@yahoo.com.hk
編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！
