【Now財經台】內地人工智能(AI)龍頭之一智譜(02513)，於7月配售禁售期完結後，進行上市以來第2次配股行動，受消息拖累，智譜股價今日(14日)顯著受壓，並連跌第6個交易日，早段一度瀉逾10%，低見710元，跌至5個半月低位，其後跌幅略為收窄，午後仍挫約8%。
智譜於7月配售禁售期完結後，立即進行上市後第2次配股行動。
智譜昨日(13日)公布，計劃配售最多2196.5萬股新H股，佔擴大後已發行股份約4.5%，配股價714元，較上周五(11日)收市價折讓近10%，預期集資淨額約156.64億元。
此外，集團擬發行總值201.4億元人民幣的美元結算零息可換股債券(CB)，換股價每股892.5元，估計發債所得款項淨額逾236億港元。
智譜表示，今次配股連同發債所得，60%將用於模型研發及算力建設，其餘用於戰略投資及潛在併購，以及營運資金等。
美銀證券指出，智譜對上一次配股於今年7月，當時集資40億美元，同樣用作訓練自家大模型，其後年度經常性收入(ARR)由10億美元增至16億美元，有信心智譜年底可實現24億美元的年度經常性收入指引，重申「買入」評級及1250元目標價。
對於投資者或質疑智譜為何於股價低迷時「抽水」，相信是跟內地AI大模型研發費用增加有關，AI算力競賽加劇。
此外，大和資本在智譜落實配股消息前已表示，智譜股價過去1個月已累跌33%，現在再折讓10%配售，認為集團配股時間及定價均不理想。
該行續稱，加上AI有一連串利淡因素，包括OpenAI發布模型「GPT-6 Astra」、Anthropic公開指AI被惡意濫用、美國大模型加強反「蒸餾」(Distillation)機制、算力代幣價格下跌，以及市場對DeepSeek及月之暗面(Moonshot AI)公開招股預期日益升溫等，認為智譜集資將影響短期市場情緒，並引發市場對資本紀律的憂慮。
所謂「蒸餾」是指利用規模更大、成本更高模型輸出的資料，用作訓練規模較小的AI模型。
