【now.com財經】京東集團-SW（(09618)市值2,975億元）5月12日公布Q1業績，股價隨即在兩日內由118元彈上132.5元，昨日回落至108.9元，高位調整18%，估值非常吸引，買得。
一，2025財年（12月年結），京東營收升14%至1.31萬億元人民幣，Non-GAAP盈利（經調整盈利）大跌42%至270億元人民幣（EPS 8.77元人民幣），主要受進軍外賣「新業務」所影響。以下是去年每季Non-GAAP盈利，可見外賣燒錢對京東影響：
• 2005財年Q1：盈利128億元人民幣；
• Q2：盈利73億元人民幣；
• Q3：盈利58億元人民幣；
• Q4：盈利11億元人民幣。
Q1盈利按季飆5.7倍
二，京東4周前公布，2026財年Q1，營收按年升5%至3,157億元人民幣，Non-GAAP盈利74億元人民幣，按年大跌42%。Q1盈利按年大退逾4成，市場仍然叫好及股價即時彈升12%，是因為今年Q1所賺74億元人民幣，較去年Q4的11億元人民幣，高出5.7倍；而且今年Q1盈利，已減去期內遭國家市監局罰款6億元人民幣。
彭博綜合券商預測，京東2026財年Non-GAAP盈利上升17%至315億元人民幣（EPS 11.0元人民幣），PE 8.6倍；2027財年再增33%至413.6億元人民幣（EPS 14.2億元人民幣），PE僅6.6倍。京東是電商及物流股，估值較同業低得極多。以下是同業2026及2027財年預測PE比拼：
• 京東集團：今年PE 8.6倍、明年PE 6.6倍；
• 快手(01024)：今年PE 10.4倍、明年PE 9.2倍；
• 百度(09888)：今年PE 14.7倍、明年PE.13.2倍；
• 阿里巴巴(09988)：今年PE 16.8倍（3/2027年）、明年PE 12倍；
• 美團(03690)：今年負PE、明年PE 18倍；
• Etsy（美：ETSY）：今年PE 12.7倍、明年PE 9.8倍；
• Ebay（美：EBAY）：今年PE 18.0、明年PE 16.5倍；
• Amazon（美：AMZN）：今年PE 27.5倍、明年PE 24.1倍；
• Coupang （美：CPNG）：今年負PE、明年PE 48倍；
• Rakuten （日：4755）：今年負PE、明年PE 51倍。
現金＝公司市值70%
三，3月底，京東手上現金及現金等價物2,157億元人民幣，相等於公司市值的70%。
四，去年1月至今年3月，5季內，京東以284億元共回購2.277億股，均價124.8元，較現價高15%。
京東現價108.9元，目標165元，潛在升幅52%，折合明年PE 10倍。瑞銀6月睇187.2元（高現價72%），大和證券5月睇183元（高現價68%）。
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