【now.com財經】不必着意求佳境，自有奇逢應早春。
攜程集團 ─ S（(09961)市值2,894億元）1月13日剛創歷史新高613元，即傳反壟斷調查，2月13日（上周五）收報419.80元，1個月內內大瀉三分之一（跌193.2元），市值蒸發1332億元，9 RSI 只餘21.1，可博反彈。
一，攜程是全球一站式旅行服務供應商，提供交通票務、住宿預訂、旅遊度假、商務管理等，是不折不扣的基金股。彭博統計，第100名股東，持股貨值都接近9千萬元。
公司名稱有英文字母S跟尾，即股份第一掛牌市場是美國（美：TRIP），本港是第二市場（Secondary Listing)，堂堂近三千億市值的上市公司，竟然不在港股通之列，似屬笑話。旗下同程旅行（780，市值515億元，攜程佔23.8% ）是中港通股，北水持13.85%。不過攜程要成為港股通亦非常容易，只須股東通過將本港地位改為港美同為第一上市即可。公司若緊張股價，相信納入港股通並非遙遠的事。
二，2025財年（12月年結）首3季，攜程Non-GAAP盈利283.6億元人民幣，按年激增158%，彭博綜合券商預測全年317.5億元人民幣（EPS 44.9元人民幣），大升76%，預測PE僅8.3倍、PB 1.45倍。
三，攜程2025財年盈利預測大增，主因是去年Q3完成出售印度Make My Trip權益（持股量由45.3%降至16.9% ），有170億元人民幣入賬。2026財年，料再無同類巨額盈利，業績將倒退。
彭博綜合預測攜程2026財年賺207.3億元人民幣（EPS 29.5元人民幣），倒退35%，預測PE回升至12.6倍、PB 1.31倍，估值仍低於大多數同業。以下是2026財年預測估值比拼：
• 同程旅行（(00780)市值515億元）：PE 11.7倍、PB 1.78倍；
• 中航信息（(00696)市值311億元）：PE 11.9倍、PB 1.07倍；
• 攜程（(09961)市值2894億元）：PE 12.6倍、PB 1.31倍；
• 華住集團（(01179)市值1281億元）：PE 21.8倍、PB 7.19倍；
• Expedia（美：EXPE，市值261億美元）：PE 11.2倍、PB 10.45倍；
• Booking Holdings（美：BKNG，市值1335億美元）：PE 15.5倍、負PB；
• Airbnb（美：ABNB，市值739億美元）：PE 24.5、PB 7.26倍；
• DoorDash（美：DASH，市值）：PE 27.8倍、PB 5.87倍。
四，攜程涉壟斷遭國家市場監管總局調查，最終罸款如何，可能根據集團營業額一個比例計算。2021年4月，阿里巴巴(09988)的螞蟻金服，亦涉壟斷指控，當年判罰182.28億元人民幣（佔阿里當年營收2.1% ），2023年7月落實判罰71.23億元人民幣（佔阿里當年營收0.8% ）。
以此為例，攜程涉壟斷處分，可能只是罰款7億元人民幣至11億元人民幣，對攜程每股NAV影響只是1.3元，近期股價對涉壟斷事件反應過度。有券商報告分析，攜程若被認定違反壟斷法，可被處以上一年度營收1%至10%的罰款，對應約為4.9億至49億元人民幣。快樂。
以12.6倍PE、1.31倍PB買攜程值得考慮，還是以21.8倍PE、7.19倍PB買華住值得考慮？攜程現價419.8元，目標530元，潛在升幅26%。大和1月睇750元（高過現價79% ），高盛1月睇676元（高過現價 61% ）。
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