【信報財經新聞】今天是內地股市乙巳蛇年最後一個交易日，緊接有歷來最長的10天春節假期，要到丙午馬年初八(24日)始復市。
上證指數蛇年迄今累漲883點或27.17%，年近歲晚亦保持不俗勢頭，本周實現「四連捷」，昨埋單報4133點，若再升57點，便能突破上月造出的逾10年高峰4190點，而馬年仍值得期待，因為資金有望加碼流入。
MSCI明晟(Morgan Stanley Capital International)早前公布旗下全球標準指數成份股季度檢討，納入37家中資股(包含A股和H股)，撇除剔出的16家公司，淨增達21隻，屬2023年5月以來最大規模的擴容，各項變動將於本月27日收市後生效。
參考是次「入摩」名單，科技企業佔據主導地位，當中包括本港投資者較熟悉的科指成份股商湯(00020)、長飛光纖(06869)，以及去年第四季才掛牌的禾賽(02525)，意味人工智能(AI)和半導體等「新質生產力」領域仍是資金追逐焦點。與此同時，多家傳統舊經濟股如浙江滬杭甬(00576）、復星國際(00656）、萬科(02202)等企業被剔出指數，反映了現時市場重心正呈顯著變化。
季檢最直接影響，是追蹤指數的被動基金短期內將需買入相關股份，刺激市場氣氛及交投，即使是主動型基金，也可能因此重新評估對A股敞口。另一方面，由於未來增長動力大部分源自新興產業，中國的技術進步和經濟韌性或吸引環球投資者更多注視，冀尋找估值較低的機會。
中資股正獲得青睞，彭博數據顯示，單計A股的市值，在全球佔比中穩步上揚，已達9.2%水平，較2025年4月初「解放日」提高超過1個百分點，反觀於「去美元化」和「拋售美國」衝擊下，美股市值佔比同期已下降大概1.5個百分點，至46.46%。再加上目前人民幣升值似屬主流趨勢，預料「入摩」股份可成為「增持中國」最佳渠道，且帶動整體大市氣氛。
不過，「入摩」股份增加對A股市況並非百利而無一害，特別是短線。指數成份股調整買入一眾「新晉」之餘，原本權重股卻面臨被動減持，相關操作勢必引發個股和指數的波動性擴大；此外，不排除有春江鴨提前掃貨，再趁消息沽出收割。
附【圖】所見，自2018年6月首度有A股獲納入MSCI指數，至今曾先後11次(不計今趟)錄得個股淨增的情況，上證指數無一例外地出現一輪震盪，以史為鑑，這頭走了近一年半的「A股慢牛」，雖然可望持續吸資長線利好，踏入馬年初時，短期卻恐有回調壓力。
信報投資研究部
