【now.com財經】今年首4個月，恒生科指跌12%，騰訊音樂- SW（(01698)市值1,087億元）大瀉49%，成為跌幅最大的科指股，市值蒸發1,044億元。
騰訊音樂亦創連跌8個月（按月比較）紀錄，由2025年8月底的98.2元，至今年4月底跌至35.08元，8個月跌幅高達64％，同期科指跌幅14%。
一，騰訊音樂2018年12月在美國上市，IPO價13美元，歷史高價32.25美元，低價2.95美元，現價9.1美元（折港價35.65元），較IPO價仍潛水30%，而今年預測盈利則是掛牌年的303%。
二，2025財年（12月年結），騰訊音樂營收329億元人民幣，增16%；Non-GAAP盈利（經調整盈利）95.9億元人民幣，增幅25%。以應佔盈利110.58億元人民幣計，增幅則達66%。
PE降至9.4倍
騰訊音樂以往每季一次披露用戶數字指引，改為每年披露一次，惹來未來盈利增長放緩疑慮。彭博綜合券商預測，騰訊音樂2026財年Non-GAAP盈利103.1億元人民幣（EPS 3.27元人民幣），仍有增長7.5%，預測PE 9.4倍，見歷史新低，較在港掛牌以來平均23倍大折讓；預測PB 1.09倍，亦見歷史新低，較平均3.5倍大折讓。以下是同業今年預測估值比拼：
• 騰訊音樂：PE 9.4倍、PB 1.09倍；今年股價跌49%；
• 網易雲音樂(09899)：PE 10.0倍、PB 1.45倍；今年股價跌38%；
• Walt Disney（美：DIS）：PE 15.7倍、PB 1.63倍；今年股價跌9%；
• 焦點科技（深：002315）：PE 20.7倍、PB 4.14倍；今年股價跌14%；
• 嗶哩嗶哩(09626)：PE 21.1倍、PB 3.35倍；今年股價跌13；
• 芒果超媒（深：300413）：PE 23.9倍、PB 1.47倍；今年股價跌20%；
• Spotify（美：SPOT）：PE 29.2倍、PB 7.43倍；今年股價跌24%；
• 浙文巨聯（滬：600986）：PE 45.4倍、PB 2.76倍；今年股價升28%；
• 北京值得買（深：300785）：PE 72.7倍、PB 4.77倍；今年股價升13%；
• 科大訊飛（深：002230）：PE 89.7倍、PB 5.74倍；今年股價跌5%。
三，去年底，集團手上現金＋現金等價物380億元人民幣，相等於公司市值近4成，財政充裕。
騰訊音樂去年8月高價104元，現價35.08元，跌去三分之二，跌過龍，撈底，目標52元，潛在升幅48%。徳銀3月睇85元（較現價高142%），高盛3月睇69元（較現價高97%）。
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