【now.com財經】今年以來，中國人保（(01339)，H股市值469億元，A+H總市值3,520億元）大跌20％，同業平均只跌5%。
人保3月26日公布業績後，彭博收集13份券商報告，平均睇7.26元，較現價5.37元，高35%。
一，人保持有中國財險（(02328)，H+內資總市值3276億元）全部內資股，佔總股數68.98％。人保透過中國財險經營車輛保險及其他財險業務，本身亦經營壽險、健康險等。
二，2025財年（12月年結），人保總保費收入5,707億元人民幣，升6.1%；純利462.1億元人民幣，升9.6%。盈利有60%來自中國財險，40%來自中國財險以外業務。
PB 0.59倍
2026財年，彭博綜合券商預測，人保盈利475.2億元人民幣（EPS 1.06元人民幣），儘管增幅只有3%，預測PE不過4.4倍；過去7年高低PE 10.2倍 / 3倍，平均4.9倍。今年預測PB 0.59倍；過去7年高低PB 1.02倍 / 0.37倍，平均 0.56倍。以下是同業今年預測估值比拼。
• 新華保險(01336)：PE 4.3倍、PB 1.05倍；今年股價-13％；
• 人保：PE 4.4倍、PB 0.59倍；今年股價-20%；
• 中國再保險(01508)：PE 4.5倍、PB 0.43倍；今年股價-15%；
• 中國人壽(02628)：PE 5.3倍、PB 0.99倍；今年股價+0.2%；
• 中國太平(00966)：PE 5.5倍、PB 0.71倍；今年股價+18%；
• 中國太保(02601)：PE 5.6倍、PB 0.82倍；今年股價-4％；
• 平安保險(02318)：PE 6.7倍、PB 0.9倍；今年股價-4％；
• 中國財險：PE 6.7倍、PB 0.91倍；今年股價-10％。
三，人保2026財年預測盈利估計61%來自中國財險。中國財險今年預測PE 6.7倍、PB 0.91倍。市值大的中國財險、國壽、平安保險，今年平均預測PE 6.2倍，人保折讓近3成；「3大」平均預測PB 0.93倍，人保折讓更逾3成半。
歐美同業估值較高
四，歐美或非中國保險股，估值較央國企保險股高得多。
• 宏利金融(00945)：PE 11.3倍、PB 1.93倍；今年股價+3%；
• Primerica（美：PRI）：PE 11.4倍、PB 3.23倍；今年股價+6%；
• Sun Life（加：SLF）：PE 11.8倍、PB 2.17倍；今年股價+10%•
• 保誠(02378)：PE 12.5倍、PB 1.70倍；今年股價-2%；
• 安聯（德：ALV）：PE 12.6倍、PB 2.28倍；今年股價-1%；
• 友邦保險（1299）：PE 14.2倍、PB 2.41倍；今年股價+5%；
• Aflac（美：AFL）：PE 15.6倍、PB 1.94倍；今年股價+2%；
• 瑞士人壽（瑞士：SLHN）：PE 19.7倍、PB 3.59倍；今年股價+1%。
人保現價5.37元上車，只付出4.4倍PE，目標7.4元，潛在升幅38%。中金4月睇8.85元（較現價高65%），摩通4月睇7.7元（較現價高43%）。
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