【信報財經新聞】【石油/油價/霍爾木茲海峽/伊朗局勢/三桶油】美伊衝突愈演愈烈，戰火更有蔓延跡象，國際油價今早在亞洲時段一度急漲近三成，逼近每桶120美元。油價飆升、年內翻倍，利好石油相關股份，路透報道，多家機構上調中國「三桶油」的盈利預測及目標價。
摩根大通分析師在報告指出，市場對中東衝突持續時間的預期已從幾天變為幾周，如今甚至可能超過一個月。中海油(00883)逾七成產量為原油，在亞洲能源股中對油價變動最為敏感，因此將其中海油2026及2027年每股盈利預測上調41%和19%，並把其H股及A股目標價分別提高至31元及47元人民幣，評級升至「超配(overweight)」。
該行建議，在這段高波動時期持有中海油等高質量上游公司，作為對沖通脹的配置。
瑞銀近期亦上調「三桶油」今年的盈利預測，其中將中石油(00857)和中海油預測分別上調13%及16%；至於中石化(00386)受中東運費攀升推高煉油成本影響，盈利預測僅小幅上調0.4%。該行認為，若霍爾木茲海峽的封鎖在未來數周後仍然持續，油價可能進一步上行；即使短期局勢緩和、風險溢價回吐，油價亦難以回落至年初約每桶60美元的水平。
美銀上周上調中石油H股目標價至10.5元，以反映布蘭特原油今年迄今均價為每桶67美元，以及在供應受擾背景下，國內氣價的季節性回落幅度可能小於往年。該行同時將中石化H股目標價上調至6元，並指油價每變動1美元，對中石油及中石化盈利將分別帶來約1.8%及1.3%的影響。
光大國際證券策略師伍禮賢稱，油價目前主要受地緣政治及市場情緒主導，預料短線可能維持在高位運行，油股亦有望保持上升趨勢。
高油價或推升通脹 拖累經濟增長抑需求
不過，分析人士認為，儘管油價上升利好油股，但高油價可能推升通脹並拖累宏觀經濟增長，最終抑制石油需求，對行業構成同時利好與風險。
美銀表示，2025年中國原油淨進口量達5.75億噸、天然氣淨進口量為1740億立方米，分別佔表觀消費量73%及42%。經由霍爾木茲海峽的進口原油最多可佔中國總進口量36%(約佔供應量26%)，天然氣亦可佔進口量的16%。
該行估算，在全球需求偏弱背景下，中國出口增速可能同步放緩，貿易條件惡化將對國內生產總值(GDP)增長造成下行壓力。若油價每上升10%，或將令經常賬盈餘佔GDP的比重減少約0.2個百分點，GDP增速下降約10個基點。
滙豐則表示，年初以來布蘭特原油漲勢主要受中東地緣政治緊張推動，而該地區約佔中國原油進口50%。若供應出現中斷，中國約13億桶的戰略石油儲備可在一定程度上提供緩衝，相當於約75天的國內消費。
巴克萊認為，若中東衝突再持續數周，10%概率的極端情境預測顯示，布油可能在本月底前觸及每桶150美元。這些數字看似過高，尤其考慮到今年初市場對油市前景普遍持悲觀態度。但重申當前基本面更強勁，風險也比俄烏衝突時更大。
美國和以色列於2月底對伊朗發起聯合軍事打擊，伊朗其後封鎖波斯灣重要石油航道霍爾木茲海峽，途經該航道輸出的石油近乎中斷，包括阿聯酋和伊拉克在內的幾個主要產油國，已因缺乏儲存空間而被迫減產，卡塔爾早前亦削減液化天然氣供應，而沙特正加緊將原油轉至其紅海港口出口。
