【now.com財經】《Follow Up 》去年12月30日於9.24元薦買聯想集團(00992)，薦後最高9.94元，上周五（20日）收9.22元，較薦前跌0.2%，跑贏科指同期的5.0％跌幅，跑輸恒指同期的3.0%升幅。
聯想2026財年（3月年結）Q3業績勝預期，今年預測PE僅9倍，較台灣同業平均折讓53%。Q3績後，北水3個交易日內增持2,975萬股。目標重溫：15.8元，潛在升幅71%。星展最牛睇19元，中金睇14.8元。
X X X
馬年第二擊：網易雲音樂（(09899)市值340億元），2月11日晚放榜，去年Non-GAAP盈利大升近7成，但股價卻大跌，公司已急不及待回購，績後4日內，日日回購，均價161.1元。現價156.6元，較績前大跌14.4%，今年以來大跌16%。
公司績後，彭博收集14份券商報告，平均睇259.2元，較現價高出66%。
一，2025財年（12月年結），網易雲音樂營收77.59億元人民幣，微跌2.4%；Non-GAAP盈利28.60億元人民幣，與績前彭博綜合券商預測28.36億元人民幣相若，按年大升68%。
去年盈利大升，主因是所得稅獲抵免7.47億元人民幣，以致去年不用付所得稅，反收回6.78億元人民幣（前年付稅489萬元人民幣）。
不計稅項調整，業績仍增28%，屬於理想，受惠於營運效率提升及成本控制得宜，以及收費會員訂閱服務收入增近6億元人民幣。
二，2026財年，由於預料再無所得稅抵免，網易雲音樂盈利預測24.5億元人民幣（EPS 11.3元人民幣），回落14%。預測PE 12.2倍、PB 1.99倍。公司掛牌以來，平均PE 21.9倍、PB 2.48倍。
現金=公司市值45％
三，去年底，網易雲音樂手上現金+存款高達136.3億元人民幣（前年底：116.2億元人民幣），全無銀行借貸，現金值相等於公司市值的45%。
將公司市值減去手上現金，將今年盈利預測減去估計的利息收入，得出的核心業務PE僅為8.1倍，吸引力十足。
四，網易雲4年前上市以來，股息一直欠奉。母企網易(09999)則年年派息，每季一次，派息比率40％。
網易雲音樂手上現金多，資本投資有限，將來跟隨母企派息是合理憧憬，以派息比率40%計算，股息率3.3厘，在科網股中算不俗（恒生科指平均股息率僅1.3厘）。
五，網易雲音樂59.31％由母企網易持有。富國基金去年12月持5.04％，本月11日增至6.14％。北水3個月前持12.97%，上周五（20日）增至14.56%。
有券商睇354元
網易雲音樂現價156.6元，只及去年7月高位303.4元的五折，大平賣，目標240元，潛在升幅53％。最牛國信證券（深：002736，國內大券商，市值近千三億元人民幣），2月睇354元（高過現價126%），瑞銀2月睇300元（高過現價92% ）。
免責聲明：本專頁的內容只供參考，投資者應依照自身風險屬性及判斷，作出投資決策並自負損益，任何損益概與本專頁無涉。
