【now.com財經】「城商行」盛京銀行(02066)因與中國恒大（前(03333)）關係千絲萬縷，去年9月股價跌至0.55元。母企盛京金控今年8月26日提出每股1.32元私有化，相隔不足3星期，9月16日私有化作價提高23%至1.60元。盛京現價1.55元，較1年前低位飊升1.8倍，PB由1年前的0.057倍升至現時的0.16倍。個別城商行PB超低，可能是私有化尋寶對象。
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哈爾濱銀行（(06138)H股市值13億元，H+內資總市值47.3億元）是今年上半年盈利增長最速的內銀股 / 城商行。6月9月於0.37元薦買，薦後最高0.51元，較薦前大升38%，昨日（18日）收0.43元，較薦前升16%，略勝恒指（同期升12%）。原設目標1.11元，不變，潛在升幅令人口水直流。
一，哈銀是國有內銀股，亦可作「城商行」，即城市商業銀行（City Commercial Bank）。中國國務院於1994年，批准地方財政與企業成立的股份銀行變為城商行，城商行成為中國銀行體系中的重要部分。哈銀內資股發行79.71億股，40.87%由哈爾濱經濟開發投資公司持有。H股發行30.24億股，台資富邦人壽佔24%，華夏人壽佔16.1%，中信資本佔9.4%，3大股東共持H股49.5%。
二，有發行永續債券的上市公司，「集團盈利」與「普通股股東盈利」要分清楚。2024財年，哈銀「集團盈利」9.2億元人民幣，較2023財年的7.4億元人民幣增長24%；「普通股股東盈利」是「集團盈利」減去永續債券應享利息5.68億元人民幣，即3.52億元，較2023財年（1.72億元人民幣）激增105% ! 所計算出來的EPS 3.52分人民幣，亦有按年逾100%的增幅。以去年EPS計，哈銀往績PE 11.2倍。
上半年EPS大升40%
三，2025財年上半年，哈銀「集團盈利」9.15億元人民幣，按年大增20%，冠同行，同行能按年增逾4%者絕無僅有。用於計算「普通股股東盈利」的盈利5.31億元人民幣，則按年大增40%，半年EPS由3.45分人民幣增至4.83分人民幣，增幅同樣是40%！
哈銀2025全年「普通股股東盈利」預測8.6億元人民幣，EPS 7.8分人民幣，大增61%，預測PE 5.1倍。
PB較同業折讓77%
四，銀最大的吸引力，是PB超低，6月底每股NAV 5.74元人民幣（6.28港元），股價0.43元，PB僅0.068倍（0.07倍都不到），在同業中最低；同業平均PB 0.29倍，哈銀同業折讓77%。本港上市的城商行有16隻，以下是PB最低5隻及最高5隻的比拼：
• 哈銀（(06138)今年升28% ）：PB 0.068倍，H股市值13億元；
• 甘肅銀行（(02139)今年升10%）：PB 0.1倍，H股市值10.4億元；
• 江西銀行（(01916)今年跌1% ）：PB 0.1倍，H股市值9.7億元；
• 中原銀行（(01216)今年升15%）：PB 0.14倍，H股市值24億元；
• 盛京银行（(02066)今年升29% ）：PB 0.16倍，H股市值36.3億元；
• 東莞銀行（(09889)今年跌17% ）：PB 0.39倍，H股市值42億元；
• 瀘州銀行（(01983)今年升31%）：PB 0.39倍，H股市值23.7元；
• 青島銀行（(03866)今年大升45%）：PB 0.56倍，市值95.8億元；
• 威海銀行（(09677)今年升1% ）：PB 0.65倍，H股市值29.6億元；
• 宜賓銀行（(02596)上市8個月，浮水1% ）：PB 1.32倍，H股市值18億元。
目標升167%
五，哈銀2014年3月上市，IPO價2.9元，潛水85%，其他城商行平均只潛水53%。
哈銀現價0.43元，目標重溫：1.11元，潛在升幅158%。達標計，PB仍僅0.18倍。
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