【now.com財經】國內龍頭汽車4S經銷商中升控股(00881)(市值326億元)，去年業績大倒退，今年大復甦。現價13.76元，今年以來跌1%，落後於恒指16%的升幅，博得過，炒復甦。
中升是高Beta股份，波動急劇，例如去年11月初，由12.4元飆上20.55元，飆幅66%，只用了兩日時間，而入市消息只是與賽力斯洽商分銷旗下新能源汽車。
一，2024財年（12月年結），中升營收1,681億元人民幣，按年跌6%。去年純利32.12億元人民幣（EPS 1.35元人民幣），按年大跌31%；去年下半年業績已有改善，盈利按年倒退幅度19%，較上半年按年倒退幅度48%為小。
去年業績倒退，是因為汽車銷售出現負毛利19.8億元人民幣，而前年則有毛利20億元人民幣，出現負毛利原因是折扣賣車。精品及售後服務毛利，則仍有8.8億元人民幣的增長。二，2025財年，中升汽車銷售的折扣情況應有改善，且有部分行家退出市場，中升處競爭優勢，代理的電動車型號又增加，汽車銷售成績料可恢復盈利，回復接近2023財年毛利水平。預測盈利47.7億元人民幣（EPS 2元人民幣），按年回增48%，較2023財年盈利只低5%。現價預測PE 6.4倍，較七年平均12.4倍折讓近五成。
另一吸引力所在是今年預測PB僅0.61倍，較7年平均2.37倍折讓七成半。
PE6.4倍 PB0.61倍
三，中升與同業比較，估值吸引。以下是預測估值比拼情況：
• 中升：12/2025財年，PE6.4倍、PB0.61倍；
• IDOM（日：7599）：2/2025財年，PE9.9倍、PB1.58倍；
• Penske Automotive （美：PAG）：12/2025財年，PE10.4倍、PB1.67倍；
• Nextage （日：3186）：11/2025財年，PE12.4倍、PB1.57倍；
• 永達汽車(03669)：12/2025財年，PE12.5倍、PB0.34倍；
• Eagers Automotives (澳：APE）：12/2025財年，PE15.1倍、PB2.81倍；
• USS（日：4732）：3/2025財年，PE17.9倍、PB3.23倍。
四，途虎養車(09690)屬汽車服務公司，2025財年PE 18.2倍、PB 2.3倍。中升有部分業務相似，但估值便宜得多。
中升現價13.76元，目標18.5元，潛在升幅34%。績後，招商證券睇24元，花旗睇23.31元。
《名人金句重溫》「市場沒有專家，只有贏家與輸家。」（出處不詳）
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