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    【何車評股】京東升四成達標 換馬到阿里

    【分析】 2024/12/02 11:04

    【now.com財經】8月22日於102.4元薦買京東集團(09618),設目標142元,10月高見192.3元,上周五(11月29日)收143.80元,仍高於目標40%。同期阿里巴巴(09988)(市值15,992萬億元)只升5%,恒科指則升24%,阿里大落後。京東達標,換馬到阿里。

    一,兩周前,阿里宣布中期業績,10個交易日內由87.2元跌至現價83.65元,跌幅4%,同期恒生科指升1%。彭博收集34份券商報告,平均睇119.6元,較現價高出43%。

    二,2025財年(3月年結)上半年,阿里營收4,797億元人民幣,按年升5%。半年股東應佔盈利681.54億元人民幣,按年升10%;半年non-GATT ( 非國際認可會計準則)盈利772.09億元人民幣,按年跌9%。

    全年non-GAPP盈利預測1,520億元人民幣(EPS 7.96元人民幣),跌幅3%。預測PE 9.8倍、PB 1.4倍。過去6年,阿里美國存託股平均PE 24.5倍、PB 3.64倍,現時估值折讓頗大。

    阿里估值=阿馬遜兩成

    三,阿里可歸類電商股,估值低於一般同業,尤其是只及美國阿馬遜(美:AMZN)的兩成。以下是同業及相關指數今年預測估值的比拼:

    .拼多多(美:PDD):12/2024財年,PE8.7倍、PB3.25倍;

    .阿里:3/2025財年,PE9.8倍、PB1.4倍;

    .京東:12/2024財年,PE10倍、PB1.71倍;

    .eBay(美:EBAY):12/2024財年,PE 13.1倍、PB 5.61倍;

    .恒生科指:12/2024財年,PE16倍、PB2.08倍;

    .納斯特克金龍指數: 12/2024財年,PE 16.2倍、PB 1.47倍;

    .Boozt(瑞典:BOOZT):12/2024財年,PE 26.6倍、PB 2.56倍;

    .納斯特克指數:12/2024財年,PE 31.7倍、PB 6.42倍;

    .阿馬遜:12/2024財年,PE 40.5倍、PB 7.81倍;

    .Mercadolibre(美:MELI):12/2024財年,PE 57.6倍、PB 21.24倍。

    北水買貨提供助跑力

    四,阿里9月12日加入港股通生效後,至上周五(11月29日),北水持股量由零增至4.21% (8.05億股,價值673億元),估計再過數月,不難翻倍至8 %以上,北水續擲銀彈700億元入市,為阿里股價提供助跑力。

    五,今年7至9月,阿里動用3,200億元,回購4.14億股,佔發行股數2.2%,均價77.3元。9月半年結之後,阿里續積極回購。9月底仍有可回購股份1,720億元,相等於可回購股份11%。

    今年9月底,阿里手上現金及現金等價物5,544億元人物,相等於公司市值37 %,回購股份能力高強。

    阿里現價83.6元,目標115元,潛在升幅38%。高盛(上周)睇131元,華泰(11月)睇134.3元。 

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