【信報財經新聞】華爾街股市近日焦點集中在輝達行政總裁黃仁勳事件及人工智能(AI)獨角獸Anthropic招股進入直路上，兩者都關乎AI敍事的延續性，相關板塊好淡角力，卻令資金作分散風險部署，當中歐股屬直接受惠者之一。
泛歐Stoxx 600指數周三(11日)突破8月時的前頂，刷出收市新高，報663點，代表經過約3個月回調後再次受捧。該指數覆蓋英國在內17個歐洲國家，踏入第四季即顯著反彈，迄今累漲4.44%，成為AI交易去槓桿下少數錄得正回報的主要股指，同期標普500指數、南韓KOSPI指數、日經指數，以至MSCI世界指數均見下挫。
歐股相對強勢的核心支撐在於企業盈利。彭博數據顯示，截至11月11日，Stoxx 600指數成份股已有約400間(佔比71.28%)公布了第三季業績，整體收入按年上升11.33%，總盈利更飆31.85%；亮麗成績表促使分析員紛紛調高盈利預測，估計未來12個月每股盈利(EPS)仍可維持近一成半增速，跟標指16%左右比較，也毫不失禮。
資金流向正為歐股跑贏提供關鍵助力。自10月初標指再創新高至今，美國AI板塊在估值達到極端水平、企業成績表差強人意等多重負面衝擊下大幅回調，投資者急於尋找替代工具，估值較合理、盈利同樣扎實的歐洲市場，順理成章屬主要目標，吸引資金流入。
路透引述LSEG Lipper數據指出，截至11月4日當周，歐洲股票基金錄得132.5億美元淨流入，比前一個星期的45.4億美元，激增近兩倍，是8月中旬以來「吸金」最佳的一周。
不過，歐股「續航力」恐面臨嚴峻考驗，分析員的樂觀盈利共識與宏觀領先指標背道而馳。花旗歐羅區經濟驚喜指數(Citigroup Eurozone Economic Surprise Index)自8月份3年半高位90.8，反覆滑落到7月後最低負2.6，意味區內公布數據已由超出預期，轉向另一極端的遠遜市場展望，倘趨勢不改，或迫使歐洲央行提早結束加息周期甚至掉頭減息，這對於歐股來說絕非吉兆。
附【圖】所見，回顧近20多年歷史，歐洲央行主要再融資利率和Stoxx 600指數素來關係密切，特別是參考過去3個大型加息周期(1999年、2005年、2022年)，當貨幣政策由寬鬆轉緊縮，歐股亦會相應造好，反之，一旦息口回落，便將迎來較具深度的調整。
換句話說，儘管Stoxx 600指數昨早段再刷紀錄新高，攀至666點，惟區內經濟前景未明，或導致市場重新定價歐洲央行的政策路徑(轉向放水)，歐股本輪由資金與盈利預測推動的升浪，隨時戛然而止。因此，高追也只宜小注，見好就收方為上算。
信報投資研究部
