【信報財經新聞】瑞銀資產管理歐洲負責人表示，人工智能(AI)投資熱潮正在催生一個相互關聯的風險網絡，而市場明顯低估相關風險。
同時擔任該公司投資與實物資產聯席主管Sonja Laud表示，大多數投資者並不清楚自己在公開市場、私募市場及股票投資中，通過一張「債務網絡」究竟承擔了多少真實的人工智能敞口。
她在接受彭博電視採訪時說：「我認為，我們需要非常警惕，因為這些投資最終的回報可能並不會完全達到此前預期，這已經從一個股票敘事演變成一個資產負債表的敘事。債務之間相互關聯的特性，可能正是目前定價最不足、同時也最難理解的風險」。
她指出，數萬億美元的資本支出正在給股票和信用市場帶來壓力，而放貸機構也在利用多種工具轉移部分風險。市場對企業能否創造足夠利潤來支撐這些投資的擔憂日益加劇，近幾周已對相關股票構成壓力。
Laud稱，投資者愈來愈憂慮人工智能投資過度集中，並強調相關敞口遠不止直接持倉，而是延伸至整個生態系統和價值鏈。
對於歐洲股票，她主張採取雙軌策略，即一方面尋找業務多元化、且對數據中心有一定敞口的企業；另一方面增加醫療健保等防禦性板塊的配置。她指出，與過去25年的平均水平相比，歐洲股票目前整體相對美國存在較大折讓，這使若干行業的風險回報顯得具有吸引力。
談到宏觀背景，Laud表示，市場仍受到「近因偏差」的影響，思維仍錨定在零利率時代，尚未充分消化地緣政治力量，以及財政敘事發生的巨大變化，而這些因素已經重塑了經濟增長與通脹之間的關係。
她以法國為例指出，預算赤字惡化和經濟增長疲弱已經引發債券市場警告。她表示，美國的財政狀況則帶來不同、但同樣重要的較長期擔憂，因此投資者需要重新審視久期敞口，以及對政府債券表現方式的假設。
