【信報財經新聞】美國政局掀起「藍色海嘯」第二天，股市周四（5日）出現「AI大屠殺」，費城半導體指數瀉12.2%，失守1萬點關，三大指數齊齊以全日低位收市，下滑3.4%到5.5%，均屬去年4月至今最差一天，周三進賬蒸發有餘。
華爾街合共逾5000隻個股，周四見紅比例達83%，反映沽壓相當全面，科技股為重災區，標普500指數跌幅十大成份股，9隻與AI相關，包尾3隻分別是Sandisk、Lumentum、美光（Micron），各瀉22.3%、18.7%、17.5%。「AI龍頭」輝達亦挫9.3%，市值失守4.5萬億美元，11月剛奪回「股王」寶座的蘋果卻一度破頂，屬唯一規模逾5萬億美元的股份。
分析員多數把今次跌市歸咎於民主黨重掌參眾兩院後，當地數據中心建設或放緩、受阻，甚至終止，並憂慮AI發展監管可能收緊，打擊近年獲熱捧的AI股份估值，觸發相關板塊平倉潮。然而，預期美國總統特朗普的施政在未來兩年將完全遭到國會掣肘，繼而必然不利股市，則有機會是過度解讀選舉結果，畢竟，共和黨縱使失落國會控制權，特朗普仍握着不少行政權力及政策工具。
根據往績，中期選舉出現共和黨總統而民主黨掌控國會的「分治政府」其實不算罕有，二戰迄今合共發生了8趟，前7次為1954年、1958年、1970年、1974年、1986年、1990年、2006年，即佔比例接近四成。附【圖】所示，過去7次產生「分治政府」後，標指初期普遍略呈反覆，跟着便輾轉向上，整體屬升多跌少，未見明顯下行趨勢，到150個交易日時漲幅介乎10%至25%，平均回報約19%。
值得補充的是，美國「分治政府」下初段回落幅度最大的1974年，當時受到石油危機推高通脹、經濟陷入衰退、政治動盪等多方面因素夾擊，標指在選舉日後大概一個月曾挫約一成，但花了兩個月左右就收復失地，於第57個交易日、即1975年1月底指數開始錄得正回報。如今美國政治和經濟境與半世紀前確有相似之處，恐為再次顯著下跌提供條件，惟中長線來說不宜看淡，若憧憬歷史重演，更應部署好入市策略。
換言之，美國雖然處於這類看似不利的「分治政府」格局，卻不一定對股市構成持久壓力，事實上，周四跌市也許應從AI熱潮降溫角度理解，早在選舉前投資者質疑AI發展情緒已逐漸浮現，尤其是科技巨擘業績反映投入海量資本開支、盈利能否追上偏高估值等問題，帶動資金流出AI板塊，民主黨意外大勝正好誘發加速拋售，助淡友一臂之力而已！
信報投資研究部
