【Now財經台】近日摩根士丹利發表報告，解釋港股和A股沽壓加大原因，並指出恒生指數及MSCI中國指數估值尚未觸及歷史區間底部，仍然有約10%至15%下跌空間。恒指目前尚未到歷史底部，過去最低市盈率(PE)約為8倍，現時則未足10倍。若歷史重演，市場是否才會覺得港股調整足夠？今次港股下跌的背景也與以往不同，市場普遍相信，大幅抛售與離岸信託繳稅期限有關。無論是盈利增長放緩或各項因素拖累大市，指數是否必須跌至歷史底部？現時恒指的常態交易區間是否需要向下調整一個台階？
元宇證券大中華區股票投資總監趙晞文表示，恒指現水平仍未到相對吸引估值水平。過去十年恒指大部分時間的交易估值區間約為9倍至11倍PE，即使升至約12倍，亦往往見頂回落。至於8倍PE，屬於「困境」估值，近年只出現過兩次，一次是2022年公共衛生事件期間，另一次是去年4月關稅問題引發市場震盪之時。因此，投資者不應只看恒指目前估值。
他指出，若以市場對2027年每股盈利的預測計算，恒指表面上似乎已接近交易區間底部，約9倍PE。但問題在於，市場對明年每股盈利預測會否過於樂觀。目前市場已開始出現憂慮，即使中資股管理層未有提供清晰盈利指引，一旦每股盈利預測被下調，PE便會被動上升。
他續指，現時估值水平仍未算吸引。如果將市場綜合每股盈利預測下調10%，再以9倍PE計算，恒指有機會跌至約20000點水平。不過，是否會一步跌至該水平，則未必。9倍PE表面看似便宜，但實際上並不算真正便宜。
