【信報財經新聞】韓股走勢似有繼續探底跡象。附【圖】所示，KOSPI今年第二季衝上9385點見頂後明顯回落，並且自7月13日起便自收市紀錄高位9114點計算下挫超過20%，墮入技術熊市滿3個月，如今再失守俗稱牛熊分界的200天線，去年4月伸延上升通道底線(迴歸線減兩個標準差)也不保；同時，10天線快要跌穿50天線，形成「中線死亡交叉」訊號，假若無法企穩5835點，相當於前浪累積總漲幅回調黃金比率50%支持位，短線恐進一步考驗5000點整數關口的承接力，意味較現水平潛在下行空間接近17%。
值得留意的是，韓股成交20天(大概一個月)移動平均值尚在反覆向下，代表好友力量頗有「散水」味道。交易所數據顯示，截至12日止，外資10月份已累計淨賣出韓股涉8.4萬億韓圜以上，三星電子和SK海力士佔了其中逾6萬億韓圜，單單三星電子更錄得破天荒的連續24個交易日淨拋售，多少印證市場對AI硬件周期觸頂的疑慮，亦使KOSPI由上半年全球強勢，轉為近月最疲弱的主要股指。
亞洲AI供應鏈(特別是日韓晶片和核心設備大廠)的脆弱性，皆因對美國科技巨頭資本開支單向依賴，尤其投資者開始憂慮四大雲端服務商(CSP)經歷兩年重注押在擴充AI基建上，無以為繼之餘，影響盈利表現。儘管三星電子預告第三季營業利潤達創紀錄的107.4萬億韓圜，按年飆升近7.8倍，分析亦估計SK海力士成績表亮麗，但關注點已不再局限於短期季度業績的爆發，反而聚焦存儲晶片行情與需求持續性，引致市場估值下修及股價調整。
總括而言，KOSPI連月來深陷技術熊市，標誌着亞洲AI敍事或正逆轉並重新定價。倘若指數短期未能確認收復200天線(現處6385點)之上，區內科技板塊整體沽售壓力暫難消退。
信報投資研究部
