【信報財經新聞】9月份快將過去，美國10年期債息急飆成為焦點，而2年期債息漸有追落後跡象，「長短倒掛」風險增加，似啟示宏觀經濟存暗湧。債市警報震耳欲聾，美股同樣發利淡訊號：標普500指數高位整固而內部質素大幅轉弱。
標指中線市寬(股價高於50天線比率)和長線市寬(股價高於200天線比率)由8月初都逾70%位置反覆下滑，相繼跌穿中軸，到上周五分別報26.24%及49.1%，意味大量成份股走勢轉差。此外，道瓊斯運輸指數早前失守200天線，且從一年收市高峰累瀉18.6%，在技術熊市門檻(20%)邊緣掙扎，反映舊經濟板塊沽壓沉重，與大市表現格格不入。
然而，本輪牛市領跑的費城半導體指數中長線市寬已止跌回勇，齊齊突破了80%；上星期10天線攀越50天線，形成黃金交叉，3月出現該訊號後即爆發史詩式升浪(兩個月勁飆約七成)，今次如果能有上一趟進賬一半，便足以續刷新高。
與此同時，「科企七雄」亦重新上力。附【圖】所見，「七雄指數」過去兩年多番200天線短暫不保後皆可再組漲勢，這次於第二季一度下挫近15%喘定橫行整固，到上周又刷新高，且相對標指比率逐步回升，代表跑贏大市，其破頂動能並非來自「股王」輝達，而是「二哥」蘋果，以及Meta和微軟。
蘋果易帥和推出新系列產品，資金反應正面，股價上周五創收市新高，市值再挑戰5萬億美元，蓄力爭逐「一哥」寶座，從年初谷底累漲41.9%；Meta同樣誇張，發布AI代理Muse廣獲好評，股價更早在8月開始大翻身，不足兩月急彈近五成，跟紀錄高位僅一步之遙；微軟季內也最多上揚約50%。
除了上述3股，AI資本開支巨頭Amazon亦收復不少失地，合力抵消較頹勢的Alphabet、輝達暫時乏力續衝，還有Tesla今年以來仍然見紅的影響。值得補充，電動車早成「落後行業」而機械人板塊似未獲投資者垂青，若果新經濟領軍人物、首富馬斯克旗下公司應佔「七雄」一席位，相信規模勝一籌、AI成份更高的SpaceX可取代Tesla！
要不要由SpaceX頂替Tesla納入「七雄」，純屬噱頭，而科技巨擘再次吸引資金則為事實，「七雄」總市值佔標指市值比重已返回35%的歷來偏高水平，這也是市況「側埋一邊」的象徵，惟並不預示整體升浪告終──近幾年AI狂熱令個股強者愈強，依賴巨企撐市確不算健康卻屬新常態，副作用僅波幅擴大(或更適合短炒)，未足以導致牛市結束。換句話說，目前華爾街個股表現無疑參差，但預期將迎來重挫恐是過度悲觀。
信報投資研究部
