【信報財經新聞】美國人工智能(AI)晶片龍頭廠商輝達(Nvidia)，儘管2027財政年度的經營收入及純利預測分別增長90%和99%，但目前股份估值已跌至10年低位，今年初以來股價升幅僅約20%，遠遠落後於費城半導體指數的約78%漲幅。
據彭博數據顯示，輝達預測市盈率已降至17倍以下，較2025年減半，當時輝達的擴張速度實際上較慢；同時也較今年5月超過25倍的預測市盈率大幅回落。
基本面仍強勁 估值持續受壓
TCW高級投資組合經理Eli Horton告訴彭博，輝達股份估值大幅下調，表明市場對輝達當前盈利能力的可持續性抱持相當懷疑的態度。鑑於輝達驚人的基本面表現，股價走勢令人意外，但反映出市場預期低於當前股價表現的普遍共識。
在本月較早時的高盛科技大會上，輝達行政總裁黃仁勳談到公司的市場定位，他稱輝達是全球首隻也是唯一一隻增長型價值股，並表示公司被嚴重誤解。從近期估值和股價表現來看，投資者仍在關注輝達目前的盈利水平能否延續。
毛利率面臨壓力 競爭格局在改變
從財務數據看，輝達的增長動能仍然較強，在截至明年1月的2027財年，公司營收預計按年增長90%，純利增幅預料達到99%，均高於上一個財年65%的增長速度。在上月公布的第二季財報中，輝達也預計2028財年銷售額將增長70%，明顯高於先前市場預期的45%升幅。
但強勁的業績預期並未對應股價同步上漲，輝達今年以來股價上漲約22%，蘋果同期升幅約為25%，而英特爾和超微半導體(AMD)同期漲幅均超過1.8倍。
除了估值變化，盈利能力本身也受到市場關注。分析員普遍預測，輝達第二季毛利率約為75%，預計到第四季將降至72%以下，此後才有望逐步回升。記憶晶片等關鍵零部件成本上漲，是毛利率面臨壓力的因素之一。
