【信報財經新聞】恒指上周挫至24736點後連續第二個交易日造好，昨攀越兩萬五關，埋單再升291點，報25042點，收復10天線，兩日累飆438點或1.78%。中方正式公布國家主席習近平應美國總統特朗普邀請訪美，市場氣氛改善，惟部分板塊依然疲弱，其中新能源和傳統車企股價尚在谷底徘徊，對比一年高位相繼下滑五成到六成。
受惠綠色轉型及技術發展，新能源車板塊曾經是投資者焦點，儘管近年滲透率與日俱增，銷情卻開始放緩，海外市場取代汽油車步伐也似減慢，甚至供應過剩成了主要負面因素。作為產業龍頭的中國，國家統計局上周公布8月份社會消費品零售總額數據顯示，汽車類單月和首8個月銷售額分別報3279億與2.58萬億元人民幣，按年下跌18.5%及13.9%，屬各分類商品中最差，足證行業正陷寒冬。
車企積弱，重要組件供應商寧德時代(03750)同樣捱沽。寧德A股(300750.SZ)早年持續受捧，有「寧王」之稱，到今年初市值趕過股價自2021年觸頂反覆向下的舊經濟「茅王」貴州茅台(600519.SH)，但隨着近月大幅回落，「雙王」市值可說叮噹馬頭，卻已遠遠落後於「掛牌即股王」、擁AI概念的長鑫存儲(688825.SH)。
寧德時代在6月至8月3個月共挫19.5%，昨收報504元，9月迄今再瀉15.9%，恐成H股上市後單月最差，附【圖】所見，「寧王」從紀錄收市高位779.5元累插35%，3月初正式納入藍籌行列以來漲幅幾近化為烏有；如無意外，將迎接H股首個「終極死亡交叉」──A股50天線早於8月時跌穿200天線，隨後略作反彈便繼續尋底。
多家新能源車企自主開發動力電池初見成效，寧德時代或失大客源，屬股價下滑原因之一，面對汽車銷售價量齊降及客戶減少依賴，「寧王」如何化解此雙重打擊，確為大難題，然而，公司並非只有該業務，另一收入來源儲能電池預期可作盈利新推動力，且今年上半年是增長最佳的分項產品，「AI盡頭是電力」概念人所共知，寧德時代目前正拓展AI數據中心各種場景的解決方案，日後估值應具上調條件。
事實上，寧德時代經歷這輪跌市，消化了不少套利沽盤，並反映行業前景欠明朗的利淡，以基本因素而言已相當有吸引力，A股較H股存在三成多折讓，市盈率降至約16倍，屬大市2024年「熊底」時水平，股息率則逾2.8厘；短線博反彈可考慮H股，若果中長線部署，則A股應是更理想選擇。
信報投資研究部
