【信報財經新聞】城堡證券股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner在報告指出，在散戶投資者投機交易降溫之後，推動美股今年創下紀錄新高的因素依然穩固。
城堡證券數據顯示，散戶投資者上周單周股票拋售創2022年以來最大。他表示，散戶拋售主要集中在科技股，市場正從資金流主導的環境，重新回歸由盈利、企業需求和宏觀背景主導的環境。
他稱，散戶撤退使槓桿型交易所交易基金(ETF)的資產規模下降28%，至1540億美元。與此同時，股票融資成本已下降，反映華爾街交易部門面臨的壓力減輕，市場對槓桿資金的需求下降。
他說，儘管市場此前的「過度行為」已得到修正，但近期一系列強勁的盈利表現仍利好美國股市，企業仍能超越已經處於高位的市場預期。企業盈利繼續超預期，估值已變得更具吸引力，隨着財報靜默期結束，企業回購需求預計將加速。城堡證券幾個月來首次認為，投資者可以少花些時間關注倉位配置，將更多時間放在基本面上。
市場質疑沃什政策思路
另外，城堡證券歐洲、中東和非洲地區固定收益銷售主管Nohshad Shah表示，聯儲局主席沃什承諾遏制通脹，但未解釋具體如何實施，這給投資者製造了新的不確定性。市場拋售長期美國國債，推高通脹預期，導致美元和股市下跌，反映了「對政策框架可信度或清晰度的挑戰」。
他表示，依賴市場收緊金融條件存在形成負反饋循環的風險。長期借貸成本上升會促使聯儲局等待更長時間再加息，而這反過來可能導致投資者要求更高的通脹溢價和期限溢價，進一步推高孳息率。他稱:「聯儲局維持利率不變，是因為市場已經收緊；而市場收緊，又是因為聯儲局維持利率不變。」
他認為，並非所有孳息率上升都會以相同方式收緊金融條件。受市場預期聯儲局收緊政策推動的短期利率上升，有助於抑制需求，但如果長期借貸成本上升是由於投資者因通脹和政策不確定性而要求更高補償，那麼這反而可能削弱市場對聯儲局維護價格穩定承諾的信心。
