【now.com財經】美國多家大型科企在最新業績中披露，未來數年仍需每年投入以千億美元計的資本開支。與此同時，中國AI龍頭企業亦不惜鉅資，透過各類紅包活動吸引用戶上線其AI應用程式。加上AI編程能力日益提升，傳統電腦軟件的存在價值備受質疑。在「AI泡沫論」與「AI替代論」兩大因素夾擊下，中美傳統科網股及軟件股自今年1月底開始遭市場拋售。
資金撤出傳統軟件股的同時，卻湧向國產大模型AI概念板塊。以「大模型雙雄」為代表的半新股備受追捧——智譜(02513)和MINIMAX(00100)因前周四（2月12日）上線新模型而股價暴漲；國產晶片股如壁仞科技(06082)及天數智芯(09903)亦順勢炒上。此外，AI無法取代的「硬資產」及「重資產」股份板塊同樣錄得資金流入成為跌市中的避風港。
受累於美國科技巨企資本開支大幅增加，以及中國科技巨企陷入「內捲式」激烈競爭，缺乏有形資產支持的傳統科網股估值持續受壓。在市場去槓桿壓力下，相關板塊慘遭拋售，科技指數近一個月明顯跑輸大市。與此同時，恒生指數亦於1月29日高見28,056點後見頂回落。
儘管美國1月通脹升幅有所放慢，惟就業增長數據遠超市場預期，或將推遲聯儲局的減息步伐。加上大型科企股價受壓，以及美伊雙方在中東地區劍拔弩張，地緣政治局勢緊張，美股近期表現欠佳。受外圍氣氛拖累，港股於農曆新年假期後首個交易日未能紅盤高收。上周五（20日），恒生指數收市挫近300點，最低曾跌至26,356點。
然而，美國最高法院於上周五（20日）晚裁定，總統特朗普的關稅政策並不合法。儘管特朗普隨即反擊，引用《1974年貿易法》第122條，向全球開徵15%臨時關稅，惟關稅威力減退，美股三大指數反彈，帶動亞洲股市本周一（23日）向上。
港股更受到特朗普將於下月31日至4月2日訪華的利好消息刺激，一度飆升逾700點，高見27,156點。相反，受累於算力資源供應的憂慮，早前熱炒的「AI大模型雙雄」智譜和MINIMAX大幅回調，逆市捱沽。
美國總統特朗普可能即將下令對伊朗發動大規模空襲，地緣政治局勢再度升溫。與此同時，有「黑天鵝之父」之稱的Mark Spitznagel警告，在人工智能（AI）衝擊下，軟件行業恐現破產潮。美國亦有研究報告指出，AI未來將顛覆多個行業，導致大量白領失業或轉業，「AI替代論」正由軟件業擴散至其他行業。受多重利淡因素夾擊，美國道指於本周一（23日）晚急瀉逾800點，拖累港股於本周二（24日）回落近500點，恒指一度低見26,480點。
儘管特朗普計劃引用《貿易擴展法》第232條，尋求以合法方式對六大關鍵行業徵收「國家安全關稅」，惟市場焦點迅速被強勁的業績消息所轉移。滙控(00005)去年全年及第四季業績均勝預期，股價急升5.5%至142.7元創新高，單一股份已貢獻恒指140點，帶動港股於本周三（25日）反彈175點，收報26,765點。
另一方面，中東局勢持續緊張，帶動金銀價格近日反彈。同時，美國人工智能（AI）晶片龍頭輝達（美：NVDA）業績優於預期，有助緩和由「AI恐慌交易」引發的過度拋售壓力。
技術上，港股近期仍難擺脫反覆上落的格局，投資者宜採取「炒股不炒市」的策略，較為穩妥。值得留意的是，近日資金持續追捧AI無法替代的「重資產」及「貴金屬」板塊。策略上，可考慮短線操作，透過Long Call買入3月到期、行使價12.5元，新世界發展(00017)股票期權，捕捉潛在升幅。
