【Now財經台】中金公司(03908)公布以換股方式吸收合併東興證券及信達證券的協議細節後，股份今日(18日)復牌，H股大幅高開7%，開市報20.3元，見了半日高位，中午收市報19.7元，升近4%。大行預期，合併將支持中金股價向上。
中金以換股方式吸收合併東興及信達的方案細節出爐。
集團昨日(17日)宣布三方就合併進一步簽訂協議，中金A股換股價36.91元人民幣，每股東興、信達A股，分別可換0.4373股及0.5188股中金A股。
大摩表示，換股比例相當於中金A股市帳率(PB)1.8倍，東興1.8倍及信達3.1倍，未有額外集資需要，合併後每股帳面淨值僅攤薄約9%，並預期合併過程相對快，並可帶來協同效應，以及加強集團資本及客戶基礎。
該行又估計，中金資本槓桿比率將由12%升至20%，淨穩定資金比率亦會提升，可節省集團部分債券財務成本。大摩相信，中金股價未來30日上升的機會高達70%至80%。
花旗則估計，合併將令中金明年每股盈利及帳面值，分別攤薄21%及13%，完成合併後，預期中金淨資本將倍增
至約943億元人民幣，行業排名將由第10位升至第5位。
該行又稱，雖然合併短期內將帶來攤薄效應，但預期市場反應正面，因為有助中金提升資本實力、掃除資金限制及提升市佔率，並估計其他券商在憧憬供給側改革加快下，佣金率有望保持穩定，股東權益回報亦會提升，有利股價。
此外，國金證券認為，券商合併有助提升行業集中度，催化板塊估值修復。
