【now.com財經】2021年初，新冠肺炎肆虐進入第二年，火鍋股海底撈（(06862)市值720億元）創歷史新高82.5元，當時市值高達4,370億元；今日的長和(00001）市值也不過1320億元，只是海底撈當年市值的3成，而僱員人數13萬人，則是海底撈5.5萬人的2.4倍。
當年以82.5元買海底撈的人，所付PE是1090倍、PB 66倍。以如此戇居的估值入市，結果當然輸得慘烈。海底撈現價13.07元，高位瀉84％，今年預測PE 15.3倍、PB 5.9倍，回歸較合理水平。
較歷史低價僅高5%
一，海底撈今年6月底共經營火火鍋店1,322家，1299家在國內，23家在港澳。2019年9月上市，IPO價17.8元，上周見歷史低價12.43元，現價已潛水，較歷史低價僅高5%。
二，海底撈2021財年（12月年結）虧損41.63億元人民幣，2022財年盈利13.74億元人民幣，2023財年盈利45.00億元人民幣，2024財年盈利47.08億元人民幣。
2025財年上半年，海底撈營收207.03億元人民幣，按年微跌3.7%；純利17.59億元人民幣，按年跌13.8%。上半年餐廳每天翻枱率3.8次，接待顧客1.90億人民幣，業績受市場激烈競爭影響。全年盈利預測42.4億元人民幣（EPS 0.78元人民幣），跌10％。現價預測PE 15.3倍，較歴史低位13.8倍高出不多；預測PB 5.9倍，較歷史低位5.6倍高出不多。
三，海底撈股價近年大跌後，估值不算太低，但身為國內龍頭餐飲股，估值亦應高於同業，值博率較高。以下是同業今年預測估值比拼：
• 海底撈：PE 15.3倍（歷史最高1090倍）、PB 5.9倍；
• 小菜園(00999)：PE 15.5倍（歷史最高19倍）、PB 4.25倍；
• 九毛九(09922)：PE 17.1倍（歷史最高581倍）、PB 0.8倍；
• 百勝中國(09987)：PE 17.4倍（歷史最高56倍）、PB 2.84倍；
• 古茗(01364)：PE 21.4倍（歷史最高35倍）、PB 12.6倍；
• 特海國際(09658)：PE 24.3倍（歷史最高104倍）、PB 2.94倍；
• 蜜雪集團(02097)：PE 25.3倍（歷史最高41倍）、PB 6.83倍；
• 呷哺呷哺(00520)：負PE、PB 1.5倍。
股息率6厘
四，海底撈2024財年每股派息0.826元人民幣，2025財年料減至0.72元人民幣，股息率6厘，在同業中數一數二最高。
海底撈現價13.07元，目標16元，潛在升幅22%。華興證券9月睇20.4元（高現價56%），摩通10月睇17.5元（高現價34%）。
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