【now.com財經】《Follow Up 》5月8日於4.25元薦買中國鋁業(02600)，追落後，昨(28日)收4.70元，較薦前升11% （同期恒指只升2% ）。目標重溫：5.5元，有水位17%。
教育服務股中教控股(00839)(市值71億元)，往績PE 14.4倍，今年預測則低至3.1倍，分別如此闊大，全因去年大撥備。
一，中教是中國規模最大的上市高等及中等職業教育集團，亦在澳州及英國提供教育服務，學生逾30萬人。2017年12月上市，IPO價6.45元，歷史高低20.80元/2.03元。現價2.53元，較歷史高價低88%，潛水六成。
二，2024財年（8月年結），中教營收65.79億元人民幣，增長17%；純利4.18億元人民幣（EPS 0.16元人民幣），大跌70%，往績PE 14.4倍。去年盈利大跌，全因商譽及無形資產撥備17.18億元人民幣（前年：3.95億元人民幣）。若然不計這些非現金項目，去年經調整盈利為22.42億元人民幣（EPS 0.86元人民幣），增長8%。
今年盈利回增3.7倍
三，2025財年上半年（2024年9月至2025年2月），中教營收36.73億元人民幣，按年升12%；純利10.91億元人民幣，按年跌8.2%。期內並無商譽及無形資產撥備。行政開支由4.76億元大增19%，影響業績。
假設下半年只有輕微的商譽及無形資產撥備，中教全年盈利預測19.5億元人民幣（EPS 0.75 元），回增367%，預測PE低至3.1倍。2021年以前股價飛沙走石、PE超高不計，2022年初以來，3年半高低PE 30.6倍/5.1倍，平均11.2倍，現在嚴重偏低。
同樣嚴重偏低的是預測PB僅0.37倍，較7年平均2.0倍折讓逾8成，較最近3年半平均0.90倍折讓6成。
目標4.1元
四，今年2月底，中教手上現金及等價物減借貸及債券，淨借貸48億元人民幣，淨借貸 / 股東資金比率25%，並不偏高。
五，中教最近末期息0.111港元，可以股代息。3月26日，大股東Blue Sky 選擇部分以股代息，按每股2.456元收取0.38億股，增至17.73億股，持股量由61.95%增至63.31％。
中教現價2.53元，偏低，目標4.1元，潛在升幅62%；達標計，PE仍不過5倍、PB 0.6倍。Morningstar（5月）睇7.8元，麥格理（5月）睇4.3元。
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