【信報財經新聞】恒指昨天曾升見19954點創出52周新高，距兩萬點大關僅一步之遙。內房股大反撲，多達16隻市值超過百億的房企股價飆逾一成，意味投資者放手押注內地樓市見底回勇。
另一邊廂，美國房地產續現轉弱訊號，儘管按揭銀行家協會(MBA)的30年期定息按揭利率最新回落到6.13厘，樓市走下坡仍難扭轉，8月份新屋銷售按月急滑4.7%；樓價中位數為42.06萬美元，較去年同期跌4.6%，連挫7個月。
美國樓市、勞動力市場、零售等數據反映經濟持續降溫，經濟合作與發展組織（OECD）周三發表報告，把美國2025年GDP增長預測由先前估計的2%，下調至1.6%。然而，觀乎近日債市表現，OECD今次調整幅度恐怕仍過於保守。
聯儲局上周重啟寬鬆貨幣政策，調低聯邦基金利率0.5厘後，投資者憧憬美國經濟可軟着陸，刺激國債孳息反彈，10年期債息由9月17日最低3.5952厘，回升至近3.8厘位置，漲幅明顯大於其他年期，特別是短債息，導致長短債息差進一步擴闊。
預示美國衰退準繩度極高的10年與2年期國債孳息，自2022年7月5日起開始倒掛，到今年9月4日才結束，歷時長達564個交易日，較1980年舊紀錄422日再多約5個月，期間市場一直擔心衰退只是遲早問題。
如今長短債息差「復常」已維持3周，衰退魔爪恐更逼近。附【圖】所見，本世紀迄今美國共發生3次經濟衰退，包括2001年、2008年、2020年，全部在衰退前長短債息倒掛情況皆會終止，連突如其來的新冠疫情那一趟也不例外，由此推算，美國半年內將衰退。
事實上，這現象並非美國獨有，放眼發達經濟體亦正形成此趨勢。隨着主要央行步入寬鬆周期，英國、德國、加拿大都出現類似警號，即國債孳息曲線倒掛相繼「復常」。換言之，全球性經濟收縮已成大概率事件。
歐羅區9月綜合採購經理指數(PMI)挫至48.9，是2月以來首度陷於50以下的收縮區，顯示區內商貿活動放緩風險升溫，市場預料歐洲央行將在10月到2025年4月期間的5次會議都各減息0.25厘。此外，加拿大央行行長麥克勒姆(Tiff Macklem)近日多番重申對經濟前景的憂慮，認為政策利率繼續下調屬合理。
雖然環球股民正進入異常亢奮狀態，MSCI世界指數又破頂，惟衰退陰霾沒有絲毫改善，投資者即使抱持樂觀情緒，也要留意風險。
