【now.com財經】自從美聯儲主席鮑威爾在1月尾的議息會議表明，今年3月不可能減息後，越來越多儲局官員相繼表示現階段不急於減息，美國債息及美匯指數上漲加上人民銀行降準「放水」，人民幣匯價曾一度轉弱拖累中港股市2月初持續尋底，然而中央繼續出招維穩股市，包括嚴格懲罰沽空活動、「國家隊」中央匯金加大力度增持A股及更換中證監主席，A股於前周一(2月5日)見底飆升帶動港股於前周三(7日)升至高見16,408點。
正當市場憧憬中央會繼續加碼救市，中港股市有條件繼續攀升，筆者早已提醒港股議息後的第一段升勢只屬「死貓彈」，小心恒指在50天綫以上有回落風險，結果內地A股在農曆新年假期前繼續強勢急彈，但港股卻在阿里巴巴(09988)業績後急挫、藥明系續插及內地連續四個月通縮等因素拖累下跌至15,500點附近。
農曆新年假期間，美股繼續強勢破頂，加上美國1月強勁的非農數據令市場對美國延遲減息的憂慮放緩，市場分析普遍認為港股有能力在春節假期後紅盤高開，但平準基金仍未推出、內地通縮持續、美國制裁中國企業壓力仍在，加上昔日中國大好友摩根士丹利前亞太區主席羅奇撰文直指「香港玩完」，大部份分析認為恒指傾向在龍年首個交易日「高開低收」。
然而， 市場走勢往往與市場預期相反，美國上周二(2月13日)晚公布的1月通脹數據超預期，減息預期明顯降溫，美股當晚急插逾500點拖累港股上周三(2月14日)長假後復市裂口低開並且最多挫近290點後，意外地在15,456點見底急彈，反高潮地「低開高收」升至近15,900點收市。
新春期間美團(03680)外賣訂單大增、澳門旅客數目強勁，中國經濟似在復甦帶動恒指上周三(14日)回升，但在缺乏北水支持下，港股成交金額不足600億。正當市場仍然認為港股「乾升」格局下，升勢難持久而未敢入市，筆者已經提醒港股已擺脫頹勢。
2萬億元平準基金只聞樓梯響，加上鮑威爾及其他聯儲局官員亦相繼淡化美國減息預期，美匯續強、人仔轉弱拖累中港股市在2月初回落，正當A股傳出雪球產品融資爆倉持續穿底插穿五年低位，但港股不但没有跌穿2022年14,597點疫情底，而且明顯地在15,500點以下見資金吸納，筆者當時已經估計恒指1月低位14,794點有機會已見全年低位，並且預期港股很大機會再次重演美國議息後急彈「假穿頂」再急插的形態。
雖然，港股一如筆者預期在中央匯金擴大增持A股ETF的消息下急彈升穿50天綫後回落，但恒指隨後的跌幅比過往相對輕微，不但繼續在15,500點以下靠穩，而且上周二(13日)晚在美股急插的情況下，港股竟然能夠在上周三(14日)反常地炒春節概念回升，因此筆者當時大膽預計港股已擺脫頹勢，建議戰友追揸Long Call博恒指短期繼續挾上。
港股雖然缺乏北水支持成交低企，但外資已率先看好中資股，美國證監會報告披露著名對冲基金經理及加拿大養老基金去年第四季均有加碼中概股，當中美國上市的阿里及京東(09618)是主要吸納對象。另一方面美國最新零售銷售數據疲弱，為聯儲局未來減息提供理據，美國債息及美匯指數回落，人民幣匯價轉强，加上市場憧憬人行將下調中期借貸便利(MLF)利率，港股一如筆者預期在龍年復市後強勢反彈連漲3日並於上周五(2月16日)升至高見16,394點。
人行周末未有下調MLF利率，但中國新春假期消費數據強勁，加上市場憧憬中國仍有「降息」可能性，A股於本周一(19日)龍年復市紅盤高收，而港股始終在A股復市前偷步炒上，加上美國1月生產者物價指數(PPI)高過預期，減息預期進一步推遲，美股受壓拖累港股本周初略為回吐。
人行本周二(20日)大手減息救樓市，大幅下調5年期貸款市場報價利率(LPR)0.25厘，減息幅度為史上最大遠超市場預期，加上房地產項目「白名單」銀行融資累計金額持續擴大，A股繼續飆升，帶動港股於本周二(20日)跌至16,055點後便再次回升。
另一方面，滬深交易所加強監管量化私募基金利用自動程式集中大量「沽貨」，而且更有消息指出中證監進一步強化監管措施，不但禁止大型機構投資者在股市開市首30分鐘及收市前30分鐘內淨賣出(不得沽貨多於買貨)，而且禁止通過股指期貨沽空獲利。
港股本周三(2月21日)升勢轉急大挾淡倉升近500點高見16,756點，午後雖滙豐(00005)業績遜預期令恒指升福收窄，但仍能保持陽燭收市升穿50天綫及雙頂阻力16,408點，反映港股確實有轉勢回升跡象，估計3月初兩會前政策憧憬仍在。上月議息會議紀錄顯示大多數局內官員不急於減息，但美匯繼續走弱有利於中國股市繼續強勢。
策略上，傾向在恒指回調至16,300點以下或未來進一步升穿本周三(21日)高位16,756點小注Long Call 下月價外1,000點恒指期權。如果恒指不幸陰燭收市跌穿本周二(20日)低位16,055點，代表早前升勢有機會是向上「假突破」，須提防港股有進一步回落風險，短炒好倉宜止蝕。
