【now.com財經】太古A(00019)(A股市值512億元；B股(00087)市值269億元)昨日(12月6日)急升17%，收59.7元；太古地產(01072)受帶動升4%，國泰航空(00293)只爬高0.2%。
太古A是本欄今年薦買得最多的股份，3月21日至11月2日，共薦買7次，最後薦買價是49.35元，至今升21%。有時是為寫而寫，為免為寫而寫，現時逢周一至周四的上載方式，即日起改為不定日不定期上載；市差不寫、外遊不寫、無心水不寫、精神欠佳不寫。
今日是今年第8次淺析太古A，兼談國泰航空（市值503億元）。國泰45%由太古持有，30%由中國國航(00753)持有，9.99%由Qatar Airways持有，7%由滙豐(00005)持有。四大股東以外街貨，僅8%。
一，太古前晚(5日)宣布計劃回購最多60億元的股份，以昨日(6日)股價計，可回購7.7%股份，但計入股價可能上升因素，回購比率可能較低。
在今次計劃回購前，每股太古A今年年底NAV估計186元，現價59.7元，PB0.32倍。回購60億元後，每股NAV增至197元（+5% ），PB降至0.3倍。回購前淨借貸/股東資金比率11%，回購後估計升至13%，仍處低水平。
二，2022財年（12月年結），國泰營收510億元，按年增12%；虧損65.5億元，增19%。2023財年（12月年結）上半年，國泰營收436億元，按年大升135%；純利42.7億元，去年同期虧損50億元。半年盈利中，有19.3億元來自視作出售聯營公司盈利。
今年盈利預測70億元（EPS 1.09元），現價7.82元，預測PE7.2倍，PB0.76倍。在正常時期，國泰平均PE12倍，平均PB1倍。
國內航空股估值高
三，與同業比較，國泰估值相對便宜。以下是今年同業預測估值比拼：
澳洲航空（澳：QAN）：PE6倍、PB13.5倍；
國泰：PE7.2倍、PB0.76倍；
長榮航空（台：2618）：PE8.1倍、 PB1.58倍；
中國南航(01055)：PE41倍、PB1.35倍；
中國國航(00753)：PE61倍、PB2.23倍；
東方航空(00670)：負PE、PB 1.57倍；
海南航空（深：600221）：負PE、PB16.3倍；
Jet Airways（印度： JETIN）：負PE、負PB；
巴基斯坦航空（巴基斯坦：PIAA）：負PE、負PB。
良好訊息
四，國泰2020年發行195億元優先股給予香港政府，上月以97.5億元贖回一半，本周一註銷，並有意在明年7月前贖回其餘一半。提前贖回是非常良好訊息。
太古A現價59.7元，本欄目標由67元上調至70元，潛在升幅17%。花旗（前晚）睇72.25元，大摩（前晚）䏲69元。
國泰現價7.82元，目標9.5元，潛在升幅21%。花旗（11月）睇11.5元，大摩（11月）睇10.5元。
（奇聯妙對．1）
兩個月後，新歲龍年將至。未來數星期，寫寫新年有趣對聯，以及一些奇聯妙對。當中不乏民間傳說，有可能「張冠李戴」，亦有「老作」，來源難證真假，但求讀來過癮，聊博一粲。
中國古時最出名的窮人，必定是呂蒙正（北宋 944-1011年）。蒙正小時窮得叮噹響，居於破窰，傳說某年除夕寫了一副對聯，貼於柴扉。上聯：「二三四五」，下聯：「六七八九」，橫批「南北」；上聯意為「缺一（諧音衣）」，下聯意為「少十（諧音食）」，合成「缺衣少食」，橫批更易明：「沒有東西」。這種對聯屬「缺字聯」，亦名「隱字聯」。
後來，蒙正中了狀元（再後來更做了宰相），趨炎附勢之人來賀，傳說蒙正再寫一副對聯：
上聯：「舊歲飢荒，柴米無依靠，走出十字街頭，賒不得，借不得，許多內親外戚袖手旁觀，無人雪中送炭；」
下聯：「今科僥幸，吃穿有指望，奪取五經魁首，姓亦揚，名亦揚，不論張三李四登門慶賀，盡來錦上添花。」
到賀親友見此對聯，慚愧不已。
