【now.com財經】在大家將焦點集中於以巴局勢之同時，鄰近之非洲大國埃及亦值得大家關注。根據國際貨幣基金組織(IMF)9月發布之資料，中東及北非部分國家正處於債務危機邊緣。當中埃及到今年年底，總債務佔GDP比例將達到92.7%，在新興市場及中等收入經濟體中最高。
事實上，埃及先遭受疫情打擊旅遊業，其後俄烏戰爭又導致食品進口成本飆升(埃及為全球最大小麥進口國，當中成來自俄烏)，引發嚴重通脹。雖然近月有所回落，但上月核心通脹率仍高達39.7%。
另外，埃及自2022年亦已先後三次將貨幣貶值，但每次貶值後，均未能成功穩定國內物價及匯率。因應當地外匯短缺影響債務償還能力，另一國際評級機構穆迪近日便將埃及主權信用評級由B下調至Caa1，並表明存在「重大風險」。雖然埃及債務一旦爆煲未必會為全球經濟帶來重大衝擊，但肯定會令中東及非洲地區更受關注。
另外，在思考來年部署上，除了一些熱門股份外，筆者亦會嘗試發掘一些業務有望翻身之股份。早前推介之舜宇光學(02382)便是其中一個例子。今日則跟大家談談思摩爾(06969)，原因在於該公司早前公布第三季經營數據環比有所改善，值得研究一下。
思摩爾今年第三季收入28.79億元(人民幣，下同)，同比倒退10.3%，環比則升10.9%；經調整淨利同比下跌35.2%，環比則微升3.1%。雖然僅微升，但投資者可能已「收貨」，皆因行業面對嚴峻挑戰，尤其是內地嚴格規管。
去年2022年10月1日，內地《電子煙》國家標準正式實施，全面禁售除煙草口味以外之調味電子煙，水果味電子煙須全面下架；其後自11月1日起，將電子煙納入消費稅徵收範圍，實行從價定率的辦法計算納稅。
相關措拖對思摩爾帶來重大影響，以上半年收入為例，內地收入同比便大跌81.5%；若扣除採購產品最終銷往國外之出口貿易商，則內地收入將進一步跌至只得6,208.7萬元，佔總收入1.2%(去年同期30%)。
不過，值得留意的是同期歐洲及香港收入增幅不俗，分別達到42.6%及40.2%，反映產品仍有相當吸引力。問題在於上述地區未來能否彌補內地收入大跌帶來之影響。
集團在業務上亦確尋求更多發展，例如將電子煙之技術應用於醫療應用上。集團於2022年年報上披露已成立一專業吸入藥劑醫藥研發團隊。
不過，進軍其他領域意味營銷及研究開支將無可避免地須要增加，另外新業務在一兩年內亦未必能提供太多業績貢獻。唯一較令投資者安心的是思摩爾現時持有現金等價物約150億元，並處於淨現金狀態，資金壓力不大。
總括而言，思摩爾未來發展有一定期待，股價跌至水平有一定吸引力，只是業績暫亦難有太多憧憬，故筆者會將其放入觀察名單，待觀察多一至兩季業績後再作評估。
植耀輝
耀才證券研究部總監
(編按：筆者為證監會持牌人，並未持有文中評論股份)
