【now.com財經】中央8月底開始陸續使出政策「組合拳」刺激股、樓、滙市，加上「北上廣深」等一綫城市正式落實「認房不認貸」政策，恒指上周一(9月4日)升至高見18,899點，成交增加至逾1,500憶元。正當市場氣氛好轉，期望港股繼續持續反彈，筆者早已提醒港股高追宜審慎，恒指不但在大約18,800至19,000點阻力重重，而且近來高位成交超過1,500億往往是見頂訊號，加上中國仍然缺乏實質的刺激經濟政策出台，港股一如筆者預期在上周一(4日)見頂，恒指上周二(5日)跌穿上周一低位18,575點開始確認短期跌勢，連跌六個交易日，但在本周一(11日)低位17,842點獲得短暫支持，最近幾日只是在18,000點上下窄幅上落。
這次港股回落，除了因為內地周二(5日)公布的8月份財新服務業(PMI)指數遠遜預期，主要因為油價攀升加劇通脹壓力，美債息向上帶動美元轉強、人仔轉弱，加上中美緊張關係升溫，中港股市自然有回吐壓力。華為上個星期推出5G手機Mate 60 Pro，採用中芯國際(00981)7納米技術製造的國產半導體，美國或加大制裁中國力度。市場亦傳出中國計劃要求政府機構和國有企業禁用iPhone以防敏感資料外洩。中美緊張關係升溫自然影響投資氣氛。
另一方面，港元拆息(HIBOR)持續高企，繼滙豐銀行(00005)上周率先大幅上調新做按揭息率後，中銀香港(02388)亦計劃短期內調升按息，拖旅本港地產股表現。昨晚公布的美國8月消費物價指數(CPI)略高過預期，而沙特阿拉伯及俄羅斯延長削減石油供應，冬季原油需求高峰時或會供應短缺，油價料保持強勢，在通脹壓力加壓下，即使聯儲局下星期暫停加息，在未來日子加息周期是否已經見頂仍存在變數。
港股上周五(8日)因黑色暴雨暫停交易，但人民幣貶至接近歷史低位，港股本周一早跌至低見17,842點，惟內地周一(11日)中午公布8月信貸數據勝預期，加上人行召開會議維穩滙率，人仔急彈帶動中港股市本周初在18,000點以下見資金吸納回升。
值得留意，中國外交部已經回應沒有發布禁止購買或使用iPhone等外國品牌手機的禁令，而美匯指數本周初升至105以上開始出現明顯回吐壓力，相信美匯今年105.883高位短期內不易輕易升破。相反，人行近期多次維穩，美元兌人民幣在7.3以上再大幅貶值難度大增，在此情況下筆者相信恒指在18,000點以下再大跌空間有限，但在中國再出大招救市前，港股上升力度同有限。目前傾向港股仍然在大約17,500點至19,000點上落，但如果恒指意外地陰燭收市跌穿8月22日低位17,573點，要提防有進一步急跌至16,500點的風險。
策略上，傾向在恒指18,000點以下才分注Short Put吸納反彈力較強的科指成份股。如恒指陰燭收市跌穿17,573點，則加強對沖Long Put 即月價外600點恒指期權。
