【now.com財經】領展房產基金(00823)(市值1,126億元)現價44.1元，剛跌破四個月前44.2元的供股價，今年以來累計跌幅21%(恒指跌幅5%)。與2005年11月上市IPO價10.3元比較，仍高出328%，大大跑贏大市(恒指同期只升25%，新鴻基地產(00016)只升27%)。
一，領展今年2月19日宣布每5股供1，集資188億元，2月24日除權，現價較宣布供股前大跌28%。
二，2023財年(3月年結)，領展收益122.34億元，增5%；基金單位持有人應佔盈利154.51億元(每單位盈利7.1元)，激增124%，看來頗佳。然而，增長主要來自投資物業重估增值93.17億元(2022財年：4.26億元)。不計物業重估增值，去年盈利約61億元(每單位盈利2.8元），反跌5%。
三，今年3月底，領展擁有投資物業2,487億元，按年增305億元，增幅12%，部分來自重估增值．部分來自首次購入澳洲及星洲物業。本港物業佔74.3%(當中以零售物業為主，其次停車場，小部分寫字樓)，國內佔14.2%，星洲佔5.5%，澳洲佔4.9%，英國佔1.1%。
四，2024財年，不計投資物業重估增值，領展盈利預測65億元(每單位2.55元，因股數增加反跌9%)，增7%，市盈率17.3倍。計入投資物業估計增值80億元(不涉現金項目，不能用作派息)，預測賺145億元(每單位盈利5.68元)，跌6%，市盈率7.8倍。
市賬率0.55倍 歷來最低
五，領展2024年3月底預測每單位資產值淨80元，預測市賬率0.55倍，歷來最低。過去六年，平均市賬率0.87倍。
六，2024財年，預測每單位派息2.55元，預測息率6厘；過去六年，平均4.7厘。
王國龍薪酬等於李家超14倍
七，領展行政總裁王國龍(61歲)，是全港上市信託基金及地產公司中薪酬最高的打工皇帝，去年支取7,788萬元(前年7,710萬元)，包括基本薪津1,030萬元、退休金供款1.8萬元、與表現掛鈎酬金3,173萬元、長期獎勵3,583萬元。行政長官李家超年薪約540萬元，王國龍所得是行政長官的14倍。
領展現價44.1元，設買入價於41元(相當於以0.51倍預測市賬率上車)，目標51元。高盛(6月)睇61元，里昂(6月)睇50.6元。
