【now.com財經】參考基金經理Ben Carlson最近一篇文章探討了他一位日本粉絲的問題，那位讀者想知道是否應該將其59 歲並將於8年後退休的母親(曾經歷過去日本股市泡沫爆破裂的創傷，對投資股市感到擔憂)的儲蓄分配更多到當地股票？
作者在文章中指出，從日本股市的回報角度來看，其表現的確不如美國的股市。他引用了數據來證明這一點，即1990年將一美元投資於MSCI日本指數到今年4月底僅增加到1.32美元，而同期投資一美元於標準普爾500指數的則增長至超過23美元。換句話說，日本股市在過去近30年左右的年化回報率僅為0.85%，而美國股市的年化回報率則高達 10%。
以下是過去一些有關日本泡沫的事實和數據：
．從1956 年到 1986 年，日本的土地價格增加了5,000%，而消費者物價僅在此期間翻了一倍。
．到1990年，日本的房地產市場價值是美國房地產價值的4倍，儘管其土地面積只有美國的1/25，人口也少於2億人。
．單計東京本身的房地產價值與美國相當。
．在市場高峰時，日本皇宮的地價估計超過加州或加拿大的全部房地產價值。
．有超過20個高爾夫俱樂部的入會費用超過100萬美元。
．1989 年，日經指數的市盈率是60倍。
．1980 年，日本佔全球股票市值的15%。到1989年，它佔全球股票市場的42%。
．從1970年到1989年，日本大型企業的股票年化收益率超過22%，小型公司的年化收益率更接近30%。請留意，是長達20年能夠維持如此高回報！
．股票市值從1980年佔日本GDP的29% 增加到1989年的151%。
．日本的CAPE比率接近100倍，是美國互聯網泡沫高峰期的兩倍以上。
這些數據都顯示，當時的日本泡沫是多麼驚人，也解釋了為什麼當時的投資者對股票和房地產市場的熱情如此高漲。然而，這些數字也證明了，當泡沫破裂時，投資者將會遭受巨大的損失。
日本的資產泡沫同時出現在房地產和股票市場，這實在是瘋狂的。其後，有些人因為害怕美國股市的泡沫，而錯過了美國股市的巨大回報。同期，日本股市的表現基本上迷失逾三十年。
儘管日本在過去三、四十年中的金融資產回報確實是一個非常罕見的例子，但美國股市其實也曾在大蕭條和第二次世界大戰期間經歷過這種疲軟的市場表現。
在低迷的日子，「長期持有股票的說法」似乎已經不再適用，尤其當時的人們幾乎已經對股市失去了信心。因此，可以理解那些經歷過泡沫和破裂的日本老人在投資股市方面會有一些深深的疤痕。這裡的最大問題是：如何讓某個人改變對股市的心理看法呢？顯然沒有簡單的答案。
儘管可以詳細展示歷史回報率、利率、通脹率、收益、股息等等，但是圖表和數字可能不會有太大幫助。筆者也喜歡分析數字，但相信要改變人們帶有情感和主觀的看法方面，數字並不能起到很大的作用。無論是否存在泡沫，金錢都充滿了情感包袱。
在此刻，我會傾向於留意「股神」巴菲特表示有意加日股，因為有些東西單靠數字是無法言喻的。
