【now.com財經】中國信達(01359)（H股市值148億元，H+內資總市值416億）最近分拆一隻A股在上海掛牌，所持A股增值之數，已相等於全隻信達的總市值。
一，信達旗下的「信達證券」（滬：601059），發售3.24億A股新股上市，本月1日在滬掛牌，上市後股數32.43億股，IPO價8.25元人民幣，昨日(2月14日)收報18.67元人民幣，較IPO價高出1.26倍，公司市值605億元人民幣。信達在信達證券的持股量，由87.42％攤薄至78.67％，現時值476億元人民幣（548億港元）。
據彭博的計算，信達證券現價的市賬率，高達4.38倍。又據信達所公開的資料，信達證券去年6月底的資產淨值為134億元人民幣，信達佔賬面成本117億元人民幣（135億港元），如今信達證劵變成上市公司，信達所持對方股票市值高達548億港元，增值413億元，是整整一隻信達的市值！
二，信達上月19日發出盈警，2022財年（12月）盈利料跌40%至50％。中間落墨計，去年盈利66.3億元人民幣（每股盈利0.176元人民幣），市盈率5.3倍。業績倒退，是因為金融資產公允值下跌、不資產經營收入減少、信用風險準備提撥增加。
市賬率僅0.22倍
三，以去年盈警計的市盈率，不算特別。然而，去年盈利大跌，造就低基數效應，不計分拆信達證券可能帶來的巨利，今年業績恢復2021財年的八成，市盈率已可回落至3.7倍。對股價可更起支持作用的，是2022財年預測市賬率僅0.22倍，未計信達證券上市帶來的增值效益。
信達現價1.08元，本欄目標1.4元，潛在升幅30%。中金（1月）睇1.31元。
---
中國華融(02799)與中國信達(01359)是同一類股，H＋內資股總市值381億元，相差亦不遠，但較信達偏高極多。
2022財年（12月年結）上半年，華融大蝕189億元人民幣，主要受大撥風險準備影響，全年業績難免「大紅大赤」；盈警未發，隨時發。無市盈率，難與信達的5.3倍市盈率相比。更重要的是，以去年6月底大縮水後的資產淨值計，華融市賬率0.88倍，較信達的0.22倍有溢價300%。
華融現價0.475元，有貨在手者就算不換馬到信達，也要沽之哉。
