【now.com財經】月初於15.02元薦買嘉里建設(00683)，上周五(9日)收16.88元，累計升12％，跑贏恒指5個百分點，今年預測市盈率仍僅5.2倍，市賬率低至0.2倍，股息率8厘。大摩（上周）睇24元，較現價高出42%，其目標價折合市賬率仍不過0.28倍。參考同業，新鴻基地產(00016)今年預測市賬率0.46倍，長和(01113)為0.44倍，嘉里建設折讓大得離譜。
國內放寬防疫措施，物流股受惠，龍頭順豐控股（深：2352）過去9日急升19%，大勝深滬三百指數7%的升幅。順豐今年預測市盈率43倍，子公司嘉里物流(00636)（市值262億元）僅6.2倍，只及順豐不足一成半，非常抵買。
一，順豐去年收購嘉里物流，持51.5％，嘉里建設及母企共持33%。嘉里物流街貨只有15.5％，現價14.48元，仍低於去年順豐的收購價18.8元。
二，2022財年（12月年結）上半年，嘉里物流營收480億元，按年增31%，純利23.77億元（每股盈利1.32元），按年大升118%；中期盈利沒有水份（即盈利全屬經常性，並無特殊項目）。
本欄預測嘉里物流今年全年盈利42億元（每股盈利2.32元），與去年不計特殊項目的盈利33.1億元比較，增長27％。現價預測市盈率僅6.2倍、市賬率1倍。
全球估值最低物流股
三，在全球有規模的物流股中，嘉里物流估值數一數二最低。其他同業預測估值如下：
順豐預測市盈率43倍、市賬率3.2倍。
ZTO Express（美：ZTO）市盈率21.9倍、市賬率2.7倍。
Yamato（日：9064）市盈率16.7倍、市賬率1.4倍。
GXO Logistics（美：GXO）市盈率15.8倍、市賬率1.9倍。
United Parcel Service （美：UPS）市盈率13.8倍、市賬率7.9倍。
Expeditors（美：EXPD）市盈率12.2倍、市賬率4.5倍。
Fedex（美：FDX）市盈率12.1倍、市賬率1.7倍。
Deutsche Post（德：DPW）市盈率8.9倍、市賬率2.1倍。
四，今年6月底，嘉里物流淨借貸 / 股東資金總額比率僅7%，財政非常穩健。
嘉里物流現價14.48元，目標18.8元，潛在升幅30%。交銀（11月尾）睇19.2元，大摩（10月中）睇17.5元。
