【now.com財經】嘉里物流(00636)（市值247億元）去年11月高價25.15元，現價13.54元，較一年前低逾四成半，亦較去年順豐控股（深：002352）實際收購價18.8元為低，趁低吸納。
一，順豐現時持嘉里物流51.5%，嘉里建設(00683)持20.8%，嘉里建設的母企嘉里控股另外持12.2%。街貨只有15.5%，值38億元。
二，2022財年（12月年結）上半年，嘉里物流營收480億元，按年增31%，純利23.77億元（每股盈利1.32元），全屬經常盈利，按年大升118%。去年同期經常盈利10.92億元，另有出售資產一次過盈利22.88億元。
市盈率5.8倍 遠低於同業
嘉里物流今年全年盈利預測42億元（每股盈利2.32元），增幅27%，預測市盈率僅5.8倍、市賬率1.05倍；過去六年，平均市盈率9.8倍、市賬率0.9倍。去年盈利若計入出售資產一次過賺46.3億元，則今年業績倒退47%，但無損計算今年預測市盈率。
三，母企順豐今年預測市盈率36.7倍、市賬率2.79倍。美國同類股Landstar（美：LSTR）今年預測PE 13.7倍、市賬率5.75倍；GXO Logistics（美：GXO）預測市盈率13.2倍、市賬率1.58倍； Expeditors（美：EXPD）預測市盈率12.5倍、市賬率4.59倍；C H Robinson（美：CHRW）預測市盈率11.4倍、市賬率6.71倍。嘉里物流估值的吸引力遠在同業之上。
四，2021財年，不計特息，嘉里物流每股派0.71元。今年中期0.28元，增33%，預測全年派0.92元，增幅相若，預測股息率6.8厘。
五，今年6月底，嘉里物流淨借貸16億元，淨借貸/股東資金總額比率僅7%，財政穩健。
嘉里物流現價13.54元，目標16.9元（去年順豐收購價打9折）。交銀國際（9月尾）睇19.2元，華泰（9月初）睇21.3元。
