【now.com財經】長城汽車(02333)（H股市值267億元，A+H總市值2,159億元）去年8月最高價39元，最高市盈率50倍、市賬率5.2倍，當然炒過龍。現價8.93元，高位大跌77％，估值已趨實際。
一，單計今年以來，業務與新能源車較有關的車股中，小鵬汽車(09868)跌75%，長汽跌67％，吉利汽車(00175)跌49%，比亞迪股份(01211)跌28%，理想汽車(02015)跌27%，蔚來(09866)（由3月上市起計）跌22%。
二，2022財年（12月年結）上半年，長汽營收621.3億元人民幣，按年微跌0.3％，純利56.01億元人民幣（每股盈利40.61元人民幣），按年大增59％。疫情、零部件供應與物流、原材料成本等，皆一定程度影響汽車產銷。收入來自中國為主，佔比85%，俄羅斯只佔3.7％，包括歐美在內的「其他海外國家」合共只佔4%。
上半年各車廠新能源車總銷售260萬輛，按年大增1.2倍，市佔率21.6％；中國品牌乘用車中，新能源佔比已達39.8%。
估值較吉利吸引
三，長汽2022財年全年盈利預測93.6億元人民幣（每股盈利1.02元人民幣）增39％。預測市盈率8倍、市賬率1.07倍；過去六年，平均市盈率14.9倍、市賬率1.74倍。情況較接近長汽的吉汽今年預測市盈率17.8倍、市賬率1.35倍，長汽估值較吉汽吸引。
四，今年6月底，長汽淨借貸/股東資金總額30%，財政穩健。
五，今年6月與7月，長汽共回購1.085億股A股最高回購價16.97元，均價14.7元。8月至9月27日，再回購0.784億股。四個月共四購1.869億股，佔A股發行量高達6.03%。在明年4月25日之前，回購股數可增至佔H股發行量的10%（亦可回購A股至10%）。
H股大大落後於A股
六，長汽H股今年以來的跌幅67%，遠遠大過A股（滬：601633）的43%跌幅。計入人民幣的貶值，A股今年以來跌幅亦不過48%，H股較A股實際跌多19個百分點。現時，H股較A股折讓71%，年初只折讓55%。
長汽現價8.93元，目標12元，潛在升幅34%。Bernstein（上周）睇18元，大摩（上周）睇16元。
