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    【何車評股】港華智慧能源追落後

    【分析】 2022/06/07 09:45

    【now.com財經】年初至今,國內五大市值燃氣股平均跌幅15%。港華智慧能源(01083)(市值130億元)大跌36%,追落後。

    一,港華去年盈利相等於中華煤氣(00003)盈利25%,而公司市值則只等於中華煤氣市值(1,651億元)的8%。中華煤氣最近數年盈利無復高增長甚至倒退,未來增長某程度上可能要靠港華,對港華寄望甚殷,去年12月將內地31家智慧能源公司注入港華,港華的公司名稱亦由「港華燃氣」改為「港華智慧能源」。中華煤氣現時持港華65.98%。

    更大參與光伏項目

    二,港華獲中華煤氣注資後,意味更大參與光伏綜合能源項目,去年底簽約的工業園區項目超過33個,預計今年底總設計容量1.8吉瓦項目可開始運營。港華成為中華煤氣在國內的智慧能源旗艦,對未來盈利增長大有裨益,估值亦應提高。

    三,港華在國內經營管道燃氣及能源銷售、管道接駁業務,2021年(12月年結)營收171.25億元(港幣.下同),上升33%;純利12.53億元(每股盈餘0.415元),下跌13%,下跌只是因為可換股債券公平值變動損失3.59億元。
    盈利預測回升47%。

    2022財年,港華再無可換股債券相關損失,盈利已可回增29%。預測全年賺18.4億元(每股盈餘0.52元),大增47%,預測市盈率 7.6倍,較過去6年市盈率均值12.1倍折讓近四成。

    四,港華同樣吸引的是,今年預測市賬率僅0.54倍,較過去六年市賬率均值0.78倍折讓三成。

    大把頭寸

    五,去年底,港華未動用中期票據資金146.74億元,而由銀行及中華煤氣取得的信貸為93.97億元,5月13日於3.65元薦買港華,設目標價5元,現價4.17元,目標價上調至5.6元,潛在升幅34%。匯證(5月中)睇6.1元,華泰(3月尾)睇7.2元。

    新特升22% 可再升22%

    5月20日於17.8元推薦買入光伏相關股新特能源(01799)(H股市值77億元,H+內資293億元),現價20.5元,計入除息1.28元,累計升幅22%。公司2022財年(12月年結)首季賺24.91億元人民幣,按年狂飆9.3倍,亦已相等於去年第一季和第二季的兩倍,預測全年賺75億元人民幣(每股盈餘5.24元人民幣),升51%,預測市盈率仍僅3.3倍,遠低於過去六年市盈率均值的11.4倍。

    新特目標價重溫:25元,仍有22%水位。交銀證劵上周四(6月2日)睇23元,Jefferies上周三(1日)睇35.21元。

    5月6日至6月6日,中國燃氣(00384)(市值640億元)由9.03元升至11.76元,升幅30%。2022年(3月年結)預測盈利83億元(每股盈餘1.52元),跌21%,市盈率7.7倍、市賬率1倍。

    中燃最大股東北京控股(00392)(市值351億元)期內由26.15元升至27.85元,升幅僅6.5%。2022月竹年(12月年結)預測盈利107億元(每股盈餘8.5元),增8%,市盈率僅3.3倍、市賬率0.34倍,較中燃折讓極大。目標價39元,潛在升幅40%。瑞信上周二(5月31日)睇37元,華泰4月初睇41.33元。

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