【now.com財經】美股上周繼續走勢反覆，道瓊斯工業平均指數、納斯達克指數、標準普爾500指數連續七周下跌，再創一年多的低位，上周本欄提到看淡美股的投資者可利用換馬策略，從價內或貼價認沽證轉移至輕微價外證，此操作可套出部分現金，鎖定部份利潤，同時保持槓桿。
從上周認股證資金流向來看，除了上述看淡的換馬策略之外，亦有部分投資者趁低吸納美股指數認購證，但由於指數已經下跌了一段時間，部分認購證的條款已經不適合現在的市況，所以投資者在選擇認購證的時候，要特別留意相關產品的條款。以納指100認購證為例，部分投資者選擇9月份到期，行使價14,000至15,000點以上的認購證，面值在0.04元附近，雖然年期是合適的，但是屬價外的選擇，已經不適合現時市況，原因有以下四點：
一，太過價外
以上周五(5月20日)收市價計，行使價15,000點的認購證已經超過25%價外，對於指數產品來說算是非常價外
二，對沖值太低，低於20%
對沖值太低的產品較不受指數變化的影響，需要指數較大幅度的變動才能令輪價變動一格，所以有時候會出現指數變動但輪價不動的情況
三，引伸波幅敏感度太高，高於10%
輪價較受引伸波幅變化的影響，容易出現不跟行的情況。現時美股指數產品的引伸波幅仍然處於高水平，一旦指數輕微反彈，引伸波幅很大機會回落，這類價外證更有機會不升反跌
四，價格太低，有機會低於0.01元
如果指數繼續下跌，認購證價值有機會低於0.01元，0.01元在港交所(00388)最低可交易的價格，低於這個價格就不能再交易，發行商亦不能為產品報價，持有產品的投資者可能需要持有至到期，除非指數在短時間內快速升至行使價附近令價值高於0.01元，發行商才能重新報價。
因此，挑選納指100指數的產品要特別小心留意條款，現時行使價14,000點以上的納指認購證大部份面值於0.04元附近甚至更低，投資者宜轉移至行使價較低產品，例如納指高盛購(10421)，行使價13,500點，12月份到期，對沖值逾30%，是現時少數合適市況的產品。
道指產品選擇情況類似
道指認購證產品選擇情況類似，現時大部份產品面值都0.02元附近或以下，對沖值都很低，只有10%左右，引伸波幅敏感度都超過10%，屬於風險極高而同時很大機會出現不跟行的產品，因此可留意現時最貼價的道指高盛購(10422) ，行使價32,800點，9月份到期，是條款最合適的選擇。
最後，計劃部署標指認購證的投資者，現階段條款合適的產品選擇更少，可留意周二(24日)上市的標普高盛購(10429)，行使價4,300點，12月份到期。
美股指數相關產品條款：
好倉
納指高盛購(10421)，行使價13,500點，2022年12月16日到期，實際槓桿約6.3倍。
道指高盛購(10422)，行使價32,800點，2022年9月16日到期，實際槓桿約10倍。
標指高盛購(10429)，行使價4,300點，2022年12月16日到期，周二(24日)上市。
淡倉
納指高盛沽(10373)，行使價11,450點，2022年9月16日到期，實際槓桿約6.3倍。
道指高盛沽(10401)，行使價27,380點，2022年9月16日到期，實際槓桿約8.7倍。
標指高盛沽(10395)，行使價3,788點，2022年9月16日到期，實際槓桿約7.5倍。
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