美國科投股業績極參差 後市不容樂觀
上周，蘋果和微軟先後公布上季業績，且不約而同地表現優異，帶動美股終止連續三周以來的跌勢，其中，納斯達克指數、道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數按周分別上升了0.01%、1.34%和0.77%。隨著美股三大指數全線回穩，不少投資者也許會認為美股自1月初以來的短期調整已經接近尾聲，因此在接下來可以部署入市「撈底」。不過，究竟美股後市走勢又是否確實如此呢？
自1967年起已經在華爾街工作、有技術分析教父之稱的Ralph Acampora日前接受訪問時表示，投資者應保持審慎，因為美股主要指數已從近期高位回落約10%。而根據美國證券交易委員會(SEC)的說法，當股市從近期高位下跌超過20%時，便代表市場正式進入熊市，因此美股現時已是「半隻腳」踏進了熊市。Acampora指出，隨著美國聯儲局準備啟動加息週期，加上變種病毒Omicron正在全球各地迅速擴散，投資者情緒可謂每況愈下，以致美股自年初以來一直跌勢未止，其中納指在1月中跌穿200天線，以及比特幣近日跌至4萬美元以下等，更是反映市場情緒已經接近崩潰邊緣。
在1月的大跌市中，受到美聯儲即將加息的消息拖累，以風險較高的成長型科技股為主的納指可謂首當其衝。截至本周一(1月31日)，納指收報14,239點，自去年11月底高位16,212點回落了12%，處於技術性調整區間。倘若納指跌勢持續，其跌幅恐怕將會超過20%，屆時納指或將率先步入熊市。而從歷史數據來看，自1971年成立以來，納指一共經歷了66次回調，而當中有24次最終走向熊市，熊市比率高達接近四成，所以投資者切勿掉以輕心。
Acampora認為，市場短期內將難以恢復信心，同時建議投資者觀察VIX恐慌指數，作為美股是否已經見底的參考指標。Acampora提出，過往在美股快將見底的時候，VIX指數均至少會急升到38至40的水平。而巧合的是，VIX指數在上周一(1月24日)最高曾見38.94，單日急升38%，且指數水平恰好落在38至40的區間之內。因此，根據Acampora的說法，美股也許真的快將見底。
不過，金融市場的複雜程度之高，從來不是三言兩語便能夠解釋清楚。要準確預測美股後市走勢，單靠觀察VIX指數的走勢，其實還是遠遠不夠。
上周，連華爾街「大好友」、賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授Jeremy Siegel亦同樣看淡美股，更預期納指將會進入熊市。以往長期看好美股的Siegel認為，美股震盪尚未結束，同時預期美聯儲今年將會至少加息4次，並將對股市估值構成風險。在加息預期下，Siegel預計，以科技股為主的納指將會從去年11月底的高位調整約20%，即是以目前水平而言，納指將會再跌8%，手上持有美國科技股的投資者要加倍小心。
與此同時，曾先後成功預言2000年和2008年兩次環球股災的著名基金經理John Hussman則警告稱，美股已形成超級泡沫，同時認為目前美股市場的估值過高，並將導致未來10年的股票回報率甚低。Hussman指出，目前美股的市場情況就像是在極端的投機熱潮之中，因為投機風氣一直在持續，而不少投資者更是堅信牛市將永遠不會結束。Hussman直言，類似情況在歷史上是前所未見的，因此更能突顯出這次美股泡沫的危險性。Hussman預料，未來美國股市將會逐步回歸至正常趨勢水平，屆時標指將會較現價暴跌70%。
此外，資產管理機構GMO創辦人Jeremy Grantham早前亦表示，美國股市正處於過去100年來的第四場「超級泡沫」中，並相信這次泡沫會像1929年華爾街股災、2000年互聯網泡沫和2008年環球金融危機一樣破裂，最終將導致美股走向毀滅性的崩盤，而美股大盤指數則會回落至泡沫出現前的水平。以標指為例，Grantham預期，標指將會從1月4日的峰值下跌48%至2,500點左右。
Grantham指出，網紅股和電動汽車股的買盤狂熱、狗狗幣等的加密貨幣的崛起，以及NFT價格動輒數百萬美元等，無一不反映現時投資者的行為幾近瘋狂，同時預示著這場「超級泡沫」已經進入後期階段，環球股災隨時一觸即發。Grantham強調，這次的泡沫之大，即使美聯儲插手干預亦無補於事，而當悲觀情緒回歸並籠罩市場時，環球股市將會面臨史上規模最大的熊市，屆時投資者的財富將會大幅縮水，形勢嚴峻甚至堪比1980年代末日本股市和房地產市場雙雙崩盤的時候。
「空穴來風，未必無因」，投資者不能掉以輕心。在美股跌市中要避免損失甚至獲利而回，除了SQQQ納指反向ETF做對沖，亦可留意納斯達克100指數每日反向2倍產品(07522)或反向1倍產品(07331)，尤其過去一周納指期貨於亞洲交易時段的上落亦相當大，於翌日美股現貨市場開市之前已可以作部署。(07522)及(07331)等這些反向ETF直接投資於納斯達克100指數E-mini期貨來追蹤納指每日表現，免卻開孖展買賣期貨及補倉的風險。當然，追蹤能力僅限於一日，持有過長時間會偏離期間回報的反向2倍或1倍。
