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    標籤: 分析07522

    納指自2016年以來首次跑輸標指 納指2022年走勢難估 短線部署納指反向ETF

    【分析】 2022/01/06 09:53

    美股近年來表現優異,而其中又以科技股的升勢最為突出,因此納指的五大科技龍頭股「FAANG」長期以來都是全球投資者的談論焦點,並能一直吸引大量資金流入。然而,與過去幾年相比,美國科技股在2021年的成績似乎有所回落,以科技股為主的納斯達克指數在2021年全年累計上升約21.4%,落後於「美股基準指數」標準普爾500指數的約26.9% 升幅,是納指自2016年以來首次跑輸標指,亦是近十年來的第二次。

    其實,納指在2021年的開局強勁,由年初至2月中旬為止,其升幅幾乎是標指的2倍。可是,隨着首批新冠疫苗推出,疫情開始受到控制,市場因而普遍預期遙距工作、居家健身設備、送餐應用程式等疫情相關需求將會大幅減少,導致疫情受惠股不再受到青睞,例如:視像會議平台Zoom與居家健身品牌Peloton在去年便分別大跌了約45.5% 和76.4%。

    由於美國科技股不乏極具投機性質、受惠於疫情及獲得投資者追捧的疫情受惠股,所以作為美國科技股的代表指數,納指便成為了疫情受惠股的集中地,並在去年初的大跌市中首當其衝,受到重創。納指從2月12日的高位14,095點一直下跌至3月8日的全年低位12,609點,跌幅達10.5%,反觀標指同期僅下跌2.9%。在這輪大跌市後,納指和標指走勢大致持平,所以這段時間正好解釋了為何納指在去年會跑輸標指。

    其後,美國通脹在全年持續高企,美國4月消費物價指數按年大增4.2%,在11月時更是高達6.8%。最初,美國聯儲局預計物價上漲只是暫時性的,但是隨著通脹情況一直維持,美聯儲逐步轉向更為積極對抗通脹的立場,並預計將會在今年稍後時間開始加息。

    不過,每當美聯儲啟動加息週期時,市場上均會有大量資金從科技股等增長股中撒出,因為投資者擔心在高利率環境下,增長型企業的資金成本將會大幅增加,繼而拉低增長股的長期價值,最終導致相關股票的估值受損。因此,可以預期的是,一旦美聯儲在今年稍後正式宣布加息,美國科技股的股價很有可能會大幅「跳水」,而納指走勢亦將持續受壓,手上持有美股的投資者務必小心。

    不過,金融市場之難以預測,從來都是其引人入勝之處,而美股當然亦毫不例外。近日,美國投資銀行Wedbush便表示,看好納指在今年內將會再漲20%,並在年底時升至19,000點。Wedbush的分析師認為,雖然美聯儲即將收緊貨幣政策——包括結束資產購買計劃和加息等,都會導致美股科技領域的估值在2022年面臨考驗,但是像蘋果公司(AAPL)和Meta(FB)等科技巨頭在去年的業績增長其實並沒有合理地反映在其股價上,並估計蘋果和Meta的股價分別被低估了12至15%,同時認為包括「FAANG」在內的大型科技股在今年可以繼續維持增長,而蘋果和微軟(MSFT)的市值更有望在2022年雙雙突破3萬億美元大關。

    在本周一(1月3日),亦即是本年的首個交易日,蘋果公司股價午後便曾一度抽升2.5%,高見182.88美元,市值首破3萬億美元,與Wedbush的預測不謀而合。而事實上,Wedbush在去年初曾預計美國科技股在2021年將有25%的上升空間,而最終納指在去年全年上升了21.4%,更是反映該行的市場觀點其實頗有見地,各位可以多加留意和參考。

    綜觀上述,看好和看淡納指的不同見解似乎都各有道理,因此納指2022年的走勢確實難估,但可以肯定的是,2022年股市波動將會延續,而納指亦將難以獨善其身。上週,市場研究機構DataTrek便表示,由新冠疫情所引發的市場波動很有可能會一直持續到2022年,而市場亦將密切注視新冠疫情和通脹走勢等議題的後續發展。在這過程中,疫情和通脹等相關議題的發展方向極具不確定性,箇中突然的事態變化將會直接加劇市場波動。對投資者而言,正面訊號帶動升市固然是皆大歡喜,但另一方面,投資者亦緊記要做好「對沖」,嚴防潛在的跌市可能,才能夠在跌市中避免損失,甚至獲利而回。

    有投資美股的各位如要對沖納指,可以在短線部署納指反向ETF。華夏納斯達克100指數每日反向(-2x)產品(07522)於2019年9月6日上市,追蹤納指每日回報的反向兩倍表現,產品規模現時為5.26億港元。最後提醒大家一句,反向ETF是為進行短期買賣或對沖而設計的,只適合短線操作,不宜長期持有。

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