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    美股後市預期悲觀 留意美股下行風險 可買入納指反向ETF

    【分析】 2021/10/15 10:27

    上周,美股三大指數表現大致持平,其中納斯達克指數微升0.1%、道瓊斯工業平均指數回升1.2%、標準普爾500指數升0.8%。本月初,美國聯儲局主席鮑威爾在演說中表示,由於個別行業的供應樽頸惡化,所以價格正在面臨巨大的上行壓力,而且影響比預期更大、更持久。因此,預期美股在10月份將會稍作回調。

    本周和下周,市場將會繼續關注美國經濟數據、美國債務上限問題、美國政府的兩大基建計劃、聯儲局的政策取態,以及環球疫情的情況和疫苗及藥品的進展。

    以下是本周最新公布的一些主要美股後市預期和美國經濟增長預測:

    本周一(10月11日),高盛集團發表研究報告,將今、明兩年的美國經濟增長預期分別從5.7%和4.4%下調至5.6%和4%。高盛表示,就中期而言,美國經濟增長將會面臨兩大主要挑戰:

    首先,美國政府在疫情期間實施的各項經濟援助措施,例如:向家庭發放現金支票,以及為中小企業提供零成本融資等將會逐步取消。其次,美國國內消費者信心預期將會持續惡化,因此美國政府在短期內要設法促使國內的服務業支出快速反彈,以抵消零售銷售疲弱預期將會帶來的負面影響。

    同時,高盛亦認為,新冠疫情對個人消費服務支出的影響將會頗為持久,因此把美國個人消費支出的預期復甦時間進一步延後至2022年,並預計至少在未來半年內,美國民眾普遍亦因為擔心疫情反彈,避免前往戲院等休閑娛樂消費場所,以致美國國內的居民消費支出持續放緩。

    早在9月初,高盛便曾將美國第四季的經濟增速預期從6.5%下調至5.5%,反映美國國內的經濟活動仍然需要一段時間才能完全恢復。

    周二(12日),摩根士丹利發表研究報告,指出消費者信心惡化將導致美國股市受挫。摩根士丹利在其報告中表示:在今年夏季Delta病例激增之後,消費者和投資者對經濟的看法存在「非比尋常」的巨大分歧。

    其中,消費者信心疲弱促使美國民眾逐漸減少支出和增加儲蓄,導致企業的利潤預測變得非常脆弱。正常情況下,由於消費品佔美國GDP總額高達三分之二,所以消費者信心一般都會與股市走勢同步。但是,雖然美國的多項消費者信心指標自7月份見頂以來已經大幅下滑,但標普500指數卻持續上漲,在目前更只是比其歷史高點低大約4%。

    大摩表示,廣大消費者似乎日益擔憂美國國內的經濟復甦緩慢、通脹問題惡化,以及政治爭端加劇,而投資者則普遍更為關注各大企業的正面盈利修正和美聯儲的政策變化。大摩進一步指出,消費者和投資者對美國經濟前景的關注點迥異,反映大部分投資者已經接受了美聯儲所提出的「美國通脹只是暫時性」的看法,但是消費者卻不認同有關觀點。

    有見及此,摩根士丹利警告,消費者信心疲弱將導致美國民眾減少支出和增加儲蓄,因而導致美股企業的業績和盈利受損,最終影響美股後市表現。

    周二(12日),美國銀行在其客戶報告中表示,即使美國股市的漲勢正在逐漸減弱,例如標普500指數較9月時創下的紀錄高位已下跌接近4%,但是美聯儲很可能不太願意為了救市而暫時停止縮減資產購買計劃,亦不會通過言論推動美股市場反彈。

    箇中的理由,是美聯儲認為美股的股票估值和回報加速已經達到「極端」水平,而通脹過度的風險亦變得「日益真實」。在通脹飆升、Taper臨近、能源危機和投資者對環球經濟放緩的擔憂等多重打擊之下,美國銀行認為,市場信心將會受到嚴重打壓,預期美股在未來的一段長時間內將會繼續維持橫向價格波動的走勢。

    同時,美國銀行亦指出,隨著橫向價格波動持續的時間越長,投資者逢低買入的信心將會不斷減弱,因此預期美股市場在接下來將會迎來一段時間的壞消息,直至美聯儲願意推出刺激措施救市,又或是資產估值重回更具吸引力的水平為止。

    周二(12日),貝萊德投資研究所發表報告,重申其對美國股市的中立立場,強調美股的風險在年底前將仍然存在,其中美國債務上限到期和美國政府上調債務上限或會引發市場波動。

    貝萊德研究團隊在其報告中表示,他們對美國股市保持中性策略,因為他們看到美國經濟的增長勢頭逐漸見頂,同時預期經濟重啟將帶動其他地區的經濟逐步恢復至疫情前的水平。因此,他們認為美股等風險資產上漲的路徑亦越來越窄,所以美股市場將會更容易地出現暫時性的回調。

    近日,高盛、摩根士丹利、美國銀行和貝萊德等美資大行先後發表對美國經濟前景和美股後市的悲觀預期,反映美股市場的下行風險正在日益加劇,美股投資者或需要及早防範應對。

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